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大家好，我是經(jīng)觀君。

每天一只股票，

每天一篇文章，

幫你節(jié)省大佬們動輒上百萬的調(diào)研成本。

新來的朋友可以看看上周接連3天抓住的漲停股：

康復醫(yī)械的翔宇醫(yī)療，6月15發(fā)文，6月21漲停。

鋰電材料永太科技，6月16發(fā)文，6月21漲停。

氫能源行業(yè)的冰輪環(huán)境，6月17發(fā)文，6月18／19號兩個漲停。

市場是靠短線情緒撐起來的。

為什么這么說呢？昨天集采大戲終于落幕，今天恒瑞的股價就創(chuàng)了4月以來的新低。

恒瑞一共有8個品種參與集采，只中標了5個。不怪市場先生不給面子：恒瑞市占率50％的造影劑竟然落榜，一下子丟了30億的市場！

另外，恒瑞的中標價降幅都在80％以上，有兩種藥是以全場最低價中標的，簡直是虧本做生意。集采下來恒瑞至少丟了70億的市場，股價當然得跟著降。

南美蝴蝶掀起北美颶風。

集采影響的不僅僅是醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的一個小小分支，也有大變動。

比如從事直接接觸藥品的高阻隔包裝材料研發(fā)生產(chǎn)和銷售的海順新材。

今天海順新材發(fā)布了6月以來的第三份調(diào)研報告。今年集采之后，冷門的藥包行業(yè)跟著醫(yī)藥行業(yè)熱了起來。

1、

首先來聊聊集采對藥包行業(yè)的影響。

海順的主營業(yè)務是直接接觸藥品的包裝材料，這塊占藥品成本的5％。在成本不高并且話語權在醫(yī)藥公司手里的情況下，包材的價格彈性很小，短期來說集采直接對海順的價格沖擊有限。

海順依舊會受到影響，是好的影響。邏輯如下：

第一、集采之后，對藥包材的質(zhì)量更高了。

這是自然，集采對藥品的質(zhì)量要求更高了。集采考慮的不僅是藥品的價格，對藥品全方位呈現(xiàn)的狀態(tài)都是一個考驗。

藥廠為了進入集采，寧可加大采購成本，也要用質(zhì)量上乘的包裝材料，即使質(zhì)量訴求大于成本要求，未來依舊是高質(zhì)量藥包材料勝出。

第二、客戶中標放量后，藥包的盈利會受到影響。

藥包行業(yè)也是一個很考驗客戶的行業(yè)。如果海順的客戶中標了，海順的藥包必然會放量，放量就意味著海順要提高效率做藥包了。

數(shù)量上去，生產(chǎn)效率就要上去，海順提到工廠里的工人需要兩班倒，可見流水線不夠用了，供不應求是必然的。

在這種情況下，即使海順為了維護客戶關系讓利，盈利上去也是必然的，而加量促進生產(chǎn)效率，未來利潤上升空間大大的有。

2、

藥包行業(yè)也會向頭部集中，而海順有望成為龍頭。

藥包行業(yè)的市場規(guī)模并不算大。

醫(yī)藥行業(yè)是萬億級別的體量，整個藥包行業(yè)的規(guī)模在一千億出頭。

海順所在高阻斷包裝材料，市場規(guī)模在150億－200億。如果說行業(yè)龍頭能占到20％ 的市場，海順的目標是30億－40億，去年海順新材的營收還是7億，還有很大的提升空間。

我國有1500余家藥包企業(yè)，主打業(yè)務非常分散，未來勢必要出龍頭企業(yè)，取決于兩點：

首先是集采讓藥企集中度提高。

集采帶來的一個大變化就是仿制藥的沒落，沒有研發(fā)能力的藥企最后的結局就是被淘汰，藥企會呈向頭部集中的趨勢。

藥企集中，寄生于小藥企的藥包行業(yè)也會淘汰，隨著一致性評價和集采帶來的高標準，行業(yè)內(nèi)的馬太效應加劇，小廠自然落敗。

其次是藥包行業(yè)的特點。

醫(yī)藥行業(yè)的審批嚴格，藥包行業(yè)在關聯(lián)審評審批制度下，要求每個客戶、品種都要走相關程序，這樣一來想要建立新客戶就需要很長時間。

更換包材供應商的時間成本太大了，醫(yī)藥公司也輕易不會更換藥材供應商，所以大醫(yī)藥公司會選擇更為穩(wěn)定和健康一些的公司，保證不會中途受到損失。

比如日本，就是三菱、住友幾家大的藥包企業(yè)和幾十個特色包材廠組成。海順目前所在的高阻斷材料這塊還沒有競爭對手，手上有兩千多家客戶，有可能成為特色版塊的龍頭。

3、

最后說點海順現(xiàn)在的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

一個是在南潯建了廠子。

一共有三期，目前一期的主體建設已經(jīng)完成，部分設備已經(jīng)開始安裝，三季度完成，四季度開始試生產(chǎn)，二期在一季度拿到土地和相關圖紙設計，明年可建成。

第二個是對可回收材料的研發(fā)。

現(xiàn)在各個行業(yè)都要講環(huán)保，藥品包裝需要的材料，對密封性要求要高，所以不能是前幾天提到的永冠新材這樣的可降解材料。

海順走的是歐盟的路子——歐盟的許多品牌承諾的是2025年實現(xiàn)可回收，海順募投了12000噸的可回收復合材料規(guī)劃。

可見海順的眼光還是很長遠的。

最后三點結論：

第一：藥包行業(yè)是典型的小行業(yè)大空間，行業(yè)集中度有望提升。

第二：醫(yī)藥市場的放量，海順的賽道是可持續(xù)的。

第三：募投項目沒有及時落地，行業(yè)政策變化的風險。

截止今日收盤，海順新材總市值28．32億元。

本文僅對市場調(diào)研做信息解讀，不構成投資建議。