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編者按：本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)，作者：獅刀，圖源：圖蟲。

從某種意義上說，風(fēng)投大戰(zhàn)就是獨(dú)角獸之爭。誰能投中更多的獨(dú)角獸，誰就是行業(yè)“王中王”。

Crunchbase發(fā)布的報(bào)告（數(shù)據(jù)截止7月15日）顯示，在全球今年新增的291家獨(dú)角獸中，老虎基金投資了132家，位居全球第一，其次是軟銀愿景基金（76家）和紅杉資本（65家）。

在報(bào)告列舉的獨(dú)角獸投資機(jī)構(gòu)20強(qiáng)中，有兩家中國風(fēng)投榜上有名：紅杉中國名列第7，IDG資本位居19。

全球獨(dú)角獸投資機(jī)構(gòu)20強(qiáng)，來源：CrunchBase

和世界上其它創(chuàng)業(yè)公司一樣，獨(dú)角獸群體也就進(jìn)進(jìn)出出，生生死死。每年都有公司退出獨(dú)角獸的行列，或者上市，或者消亡。但近十年的情況是，退出的的不少，來的更多。

根據(jù)Crunchbase的數(shù)據(jù)，在過去一年（2020年7月至今），全世界有100家公司退出了獨(dú)角獸的行列，但新晉者達(dá)400家之多。其中，今年七個月就新增了291家，而之前的兩年里，每年新增的獨(dú)角獸只有170多家。

如果追溯到十年前，全世界一年只能誕生16家獨(dú)角獸。

2011－2021全球每年新增獨(dú)角獸數(shù)量，來源：CrunchBase

逃不脫的“二八定律”

Crunchbase的數(shù)據(jù)顯示，目前全球共有900多家獨(dú)角獸。然而，對于總數(shù)達(dá)幾萬家投資機(jī)構(gòu)來說，這并意味著他們能夠利益均沾。投資業(yè)的規(guī)律就是苦樂不均，頭部機(jī)構(gòu)攫取了絕大多數(shù)的果實(shí)。

在今年新增的獨(dú)角獸名單中，45％有老虎基金的投資，26％有軟銀的參與。機(jī)構(gòu)20強(qiáng)中，除了老虎和軟銀，其余18家機(jī)構(gòu)參與的獨(dú)角獸投資的比例也都不低，彼此之間數(shù)量的差距也非常小，在65－40家之間。（參見圖1）

Crunchbase的數(shù)據(jù)還顯示，無論從哪個角度衡量（投資金額、領(lǐng)投和聯(lián)合領(lǐng)投、早期和晚期參與度），獨(dú)角獸投資的重度參與者都與20強(qiáng)榜單上的機(jī)構(gòu)有很高的重合度。換句話說，能夠批量投中獨(dú)角獸的，全世界就是那么30－40家機(jī)構(gòu)。

這些機(jī)構(gòu)雖然類型不同，有選擇“大而全”的，也有走“專業(yè)化”道路，但共同的特點(diǎn)就是不缺資金。

近兩年來，頭部基金的出手尤其闊綽，老虎基金、軟銀、a16z、紅杉和Accel等五家頭部機(jī)構(gòu)的投資總計(jì)高達(dá)1920億美元，其中相當(dāng)多的部分花在了獨(dú)角獸的身上。在今年獨(dú)角獸的領(lǐng)投（包括聯(lián)合領(lǐng)投）機(jī)構(gòu)中，老虎基金一家占了117次，軟銀、紅杉和Accel每一家的領(lǐng)投也都超過70次。

投資機(jī)構(gòu)的投資金額總計(jì)，來源：CrunchBase

資金面的極大寬裕，以及優(yōu)質(zhì)公司的相對稀缺，使得非頭部機(jī)構(gòu)很難把錢投出去，獨(dú)角獸投資成了一場“少數(shù)人的游戲”。

上海某腰部基金合伙人對創(chuàng)業(yè)邦說，投資者需要創(chuàng)業(yè)者的程度，已經(jīng)超過了創(chuàng)業(yè)者需要投資人的程度。“我們賬面上明明趴著不少錢，但就是投不出去，一方面好項(xiàng)目不多，另一方面，獨(dú)角獸雖然貴，也還是擠不進(jìn)去。”

看來，“二八定律”無處不在，獨(dú)角獸投資的“馬太效應(yīng)”還將持續(xù)。

中國風(fēng)投登上全球舞臺

在Crunchbase的全球榜單上，一個有趣的現(xiàn)象是紅杉中國（Sequoia Capital China）和紅杉資本（Sequoia Capital），IDG資本與老伙伴Accel同臺亮相。

紅杉中國總共投資了55家獨(dú)角獸，只比紅杉資本少10家。IDG資本則斬獲42家獨(dú)角獸，老師傅A(chǔ)ccel是57家。

創(chuàng)投圈的人都了解，自2005年紅杉中國創(chuàng)辦起，兩個紅杉各自就是獨(dú)立運(yùn)營的機(jī)構(gòu)，雖然共用品牌，但絕不是總部和分支的關(guān)系。在同一年，IDG資本與美國著名的Accel基金合作，共同發(fā)起IDG－Accel中國成長基金，運(yùn)營方也基本由IDG資本的中國團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)。

事實(shí)證明，由中國團(tuán)隊(duì)獨(dú)立操盤的風(fēng)投機(jī)構(gòu)成長更為迅速，表現(xiàn)不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過那些聽命于外國總部的VC分號，甚至足以比肩美國很多一線的VC機(jī)構(gòu)。

紅杉中國的掌門人沈南鵬連續(xù)三年成為《福布斯》全球最佳投資人榜的第一名（2018－2020）。想一想，“三連冠”的獲得者是一位從業(yè)只有十幾年的中國投資人。

圖片來源：福布斯官網(wǎng)

在接受《福布斯》的采訪中，沈南鵬說，中國的投資機(jī)遇比硅谷更廣泛，紅杉中國會涉足很多美國VC可能會避開的行業(yè)。而且，中國和美國不同，完全可以雇傭大量的優(yōu)秀人才進(jìn)行投資和服務(wù)。

《福布斯》的總結(jié)是：沈南鵬調(diào)整了紅杉的投資策略，充分利用中國市場的特點(diǎn)而獲利。

IDG資本的成功也是異曲同工。

從1992年創(chuàng)立之初，IDG資本的中國團(tuán)隊(duì)就得到了當(dāng)時(shí)唯一的LP ——IDG創(chuàng)始人麥戈文——百分之百的信任。在此之前，以熊曉鴿、周全為代表的投資團(tuán)隊(duì)沒有任何投資經(jīng)驗(yàn)。基金最初的七年顆粒無收，但麥戈文不僅沒有收回投資，反而加大投入，減少團(tuán)隊(duì)的后顧之憂。

搜狐是IDG資本早期最成功的互聯(lián)網(wǎng)投資案例之一。

創(chuàng)始人張朝陽曾經(jīng)告訴麥戈文傳記《導(dǎo)向未來》的作者格倫里夫金（Glenn Rifkin）：“風(fēng)險(xiǎn)投資的成功在于對人的信任，例如信任熊曉鴿和周全，讓他們做自己的事情。沒有一家硅谷大公司在這里取得成功，因?yàn)樗鼈儼阎袊��?dāng)做分支機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)沒有主動積極性。IDG在中國就像一家創(chuàng)業(yè)公司，麥戈文自己就是企業(yè)家，他明白這里需要什么。這就是IDG能夠成為中國的Kleiner Perkins的原因。”

張朝陽口中的Kleiner Perkins，中文名叫凱鵬華盈。在張朝陽創(chuàng)業(yè)的年代，Kleiner Perkins和紅杉被并稱為硅谷投資界的“雙子星座”。但遺憾的是，后來的紅杉蒸蒸日上，如今的KP則泯然眾人矣。

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資源于美國，至今歷史不過四分之三個世紀(jì)。伴隨著中國的崛起，本土的風(fēng)險(xiǎn)投資家們正在以比他們的美國前輩快得多的速度，邁向?qū)儆谧约旱狞S金時(shí)代。

作者：創(chuàng)業(yè)邦