多數人錯估了關稅將對中國醫藥產業的影響
本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。
關稅紛爭，甚囂塵上。
有關關稅對中國醫藥產品的影響，市面上相關分析已經很多了，這里就不再贅述了。今天主要想從另一個視角出發，聊聊鮮有投資者關注的暗面。
不斷升級的關稅法案背后，其實還有一個關鍵細節被大多數人忽略：美國國立衛生研究院（NIH）已經在4月4日先行禁止了我國機構訪問NIH受控訪問數據存儲庫。
醫藥是典型的“高精尖”產業，產品自身的成本并不高，含有較高的IP（知識產權）溢價。當然，這個IP溢價是對于企業創新的褒獎，只有如此才能推動整個行業不斷向前沿領域邁進。
所以，醫藥行業的“七寸”從來不是成本，而是“知識”。即使關稅抬升到很高水平，對于極高毛利率的創新藥而言也是可以接受的，因此關稅幾乎是無法制約藥物的。更不要說，中國藥企目前的出海形式主要以專利權出讓的License-out形式為主，這更是免疫關稅的領域。
由此可見，關稅并不能成為美國遏制中國醫藥產業的武器，即使少數低凈值耗材可能會遭受較高的關稅，但美國自身實則也會受到極大的影響，可謂傷敵一千自損八百。
實際上，中國與美國在醫療產業的交流中，產品僅是極小的一部分。對于重視IP價值的醫藥產業而言，背后的人才、資金、數據、信息流才是整個產業鏈條中最關鍵的所在。
傷其十指不如斷其一指。針對產品的關稅可能會影響企業一時的利潤，而對于人才、資金、數據、數據流的管控才是釜底抽薪。NIH禁止我國訪問數據庫，或許僅是美國在醫藥領域霸權鐵幕的開端，后續相關的禁令大概率將逐漸增多。
本月10日，FDA再次跟進推出了一項顛覆性的政策：AI和芯片所構成的“器官”將逐漸替代動物實驗。一直以來，我國都是全球試驗動物的主要產地，顯然FDA是希望通過藥物臨床的范式轉折，開啟一場新的“高緯競爭”。這實則也可以看作是美國在IP領域競爭的延續。
如果將美國關稅法案的決心停留在對實體經濟的制約，那么實則嚴重低估了對方的動作。中國創新藥迅速崛起的今天，一場“軟硬兼施”的全體系暗戰早已悄然開啟。產品不是重點，人才、資金、數據和信息流才是。
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