最新！南方電網(wǎng)下屬上市企業(yè)南網(wǎng)能源官宣棄光轉(zhuǎn)氫

2026-05-27 09:55

南網(wǎng)能源停止新增光伏，布局四大新節(jié)能降碳業(yè)務(wù)

預(yù)見能源最新獲悉，5月19日，南方電網(wǎng)綜合能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南網(wǎng)能源”，股票代碼003035）召開新業(yè)務(wù)啟動(dòng)會(huì)，正式宣布布局綠電氫能、高效節(jié)能熱泵、節(jié)能降碳?xì)怏w和電能質(zhì)量治理四大新業(yè)務(wù)。

這是南網(wǎng)能源自2025年底宣布不再新增光伏項(xiàng)目以來，最大規(guī)模的一次業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

就在五個(gè)月前，這家華南分布式光伏老大還在“砍業(yè)務(wù)”。今天，它同時(shí)押注四條新賽道。一家以“不投光伏”為年度戰(zhàn)略重點(diǎn)的上市公司，憑什么同時(shí)鋪開氫能、熱泵、工業(yè)氣體和電能質(zhì)量治理四塊業(yè)務(wù)？

這個(gè)看似矛盾的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身，背后是一家央企上市公司的生存邏輯，南網(wǎng)能源也許找到了比蓋電站更值錢的生意。

撤出光伏“紅海”后

南網(wǎng)能源把子彈打向了哪兒

在解釋南網(wǎng)能源為什么做這些新業(yè)務(wù)之前，得先弄明白：它為什么不再做光伏了。

跟隨預(yù)見能源往前看，2025年12月24日，南網(wǎng)能源公布了2026年度戰(zhàn)略規(guī)劃執(zhí)行重點(diǎn)，核心就一句話：聚焦工業(yè)節(jié)能和建筑節(jié)能兩大基本盤，不再新增投資綜合資源利用業(yè)務(wù)，不再新增持有光伏等智慧綠電項(xiàng)目。

公司在公告也明確表示，新能源行業(yè)中，單純投資低技術(shù)門檻項(xiàng)目獲取收益的業(yè)務(wù)已成“紅海”，新能源全電量入市等政策陸續(xù)出臺(tái)，項(xiàng)目投資收益不確定性加大。

這背后是看得見的光伏行業(yè)數(shù)據(jù)擠壓。分布式光伏的收益率正在被不斷收窄：組件價(jià)格持續(xù)下行，綠電入市競(jìng)爭(zhēng)加劇，資產(chǎn)回報(bào)周期被不斷拉長(zhǎng)。

南網(wǎng)能源曾經(jīng)是靠這條路徑長(zhǎng)大的。截止2024年6月底，它在運(yùn)營(yíng)的工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目400多個(gè)，累計(jì)裝機(jī)容量2.1GW，占了南方五省區(qū)分布式光伏總裝機(jī)的將近一半。但這樣的規(guī)模，也沒能擋住行業(yè)的變化。

所以南網(wǎng)能源在2026年的打法變了。去年年底，它喊出的口號(hào)是“精益投資+高端服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)。什么叫“精益投資”？不是不投了，是不亂投了。生物質(zhì)項(xiàng)目該出的出，光伏項(xiàng)目該停的停，賬上堆了20億元定增資金，母公司南方電網(wǎng)承諾認(rèn)購不低于41.26%，專門投節(jié)能降碳項(xiàng)目。從公司公告上也能看到，一直在有序推進(jìn)生物質(zhì)項(xiàng)目的退出工作，比如藤縣的鑫隆源生物質(zhì)能熱電項(xiàng)目。

這種調(diào)結(jié)構(gòu)的底色，是整個(gè)綜合能源行業(yè)正在從“資源堆砌”走向“技術(shù)服務(wù)”的真切轉(zhuǎn)變。

四塊新業(yè)務(wù)各有各的邏輯。熱泵對(duì)標(biāo)的是六部委剛納入國(guó)家戰(zhàn)略的千億市場(chǎng)；工業(yè)氣體打的是“能源+氣體+綜合服務(wù)”的組合拳；電能質(zhì)量治理解決的是新能源大規(guī)模并網(wǎng)帶來的“臟電”問題；至于氫能，是目前看起來最遠(yuǎn)但布局最深的一張牌。

當(dāng)然，南網(wǎng)能源不是從零開始碰氫能的。母公司南方電網(wǎng)已經(jīng)鋪好了前路。

據(jù)預(yù)見能源了解，2025年6月，由南方電網(wǎng)廣東廣州供電局牽頭的國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目示范工程在廣州國(guó)際氫能產(chǎn)業(yè)園開工建設(shè)，預(yù)計(jì)在2026年建成國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的“向上支撐電網(wǎng)、向下服務(wù)用戶”氫熱電高效聯(lián)供燃料電池微網(wǎng)，熱電聯(lián)供綜合效率超過90%。首期自產(chǎn)自用，先保自己的氫能應(yīng)急電源車和氫動(dòng)力無人機(jī)用氫，遠(yuǎn)期計(jì)劃對(duì)外供氫。如果讓預(yù)見能源來闡釋，這是打算先把電網(wǎng)自己的氫能用順了，再考慮往外賣。

南網(wǎng)能源在氫能領(lǐng)域的角色，可能卡的就是中間這個(gè)“用氫服務(wù)”環(huán)節(jié)。母公司的微網(wǎng)跑通了，后端的供氫、加氫服務(wù)自然需要人來做。這不是憑空起高樓，是電網(wǎng)系統(tǒng)里長(zhǎng)出來的業(yè)務(wù)。

一家背靠南方電網(wǎng)的上市公司

靠什么賺錢

知道南網(wǎng)能源為什么要轉(zhuǎn)型之前，得先知道它到底是一家什么樣的公司。

南網(wǎng)能源成立于2010年，2021年1月登陸A股，是國(guó)內(nèi)綜合能源領(lǐng)域第一家上市公司。控股股東是南方電網(wǎng)，直接和間接合計(jì)持股比例超過48%。2025年底，公司總市值約320億元。

這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分三大塊：工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能和綜合資源利用。其中工業(yè)節(jié)能和建筑節(jié)能是基本盤，2025年上半年這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)占了總營(yíng)收的八成以上，其中工業(yè)節(jié)能占54.92%，建筑節(jié)能占26.92%。

工業(yè)節(jié)能的核心是分布式光伏和高效冷熱供應(yīng)，建筑節(jié)能則是幫三甲醫(yī)院、高校、軌道交通做節(jié)能改造。

南網(wǎng)能源的生意模式本質(zhì)上是一個(gè)“投資+運(yùn)營(yíng)”的組合。它投錢建光伏電站或節(jié)能設(shè)備，跟客戶簽合同能源管理協(xié)議，在約定的年份里分享節(jié)能收益或者收電費(fèi)。

這種模式的優(yōu)點(diǎn)是穩(wěn)定，只要電站不壞、客戶不跑，現(xiàn)金流就有保證，一本萬利。缺點(diǎn)是重——錢砸進(jìn)去之后，得慢慢回收。

從年報(bào)來看，2025年，南網(wǎng)能源交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。營(yíng)業(yè)收入36.78億元，同比增長(zhǎng)16.59%；歸母凈利潤(rùn)3.46億元，成功扭虧為盈。往前看，2024年公司首次出現(xiàn)虧損，原因主要是生物質(zhì)綜合資源利用業(yè)務(wù)的拖累。從25年開始，低效資產(chǎn)的清理，直接改善了利潤(rùn)表。

但2026年一季度的數(shù)據(jù)讓人看到了新挑戰(zhàn)。公司一季度營(yíng)業(yè)收入7.83億元，同比增長(zhǎng)12.97%，但歸母凈利潤(rùn)8558.12萬元，同比下降了6.31%。公司在季報(bào)里表示，受區(qū)域供需結(jié)構(gòu)變化影響，公司智慧綠電項(xiàng)目收益有所下降。光伏項(xiàng)目賺得少了，這就是它必須轉(zhuǎn)向的根本原因——靠老路子，利潤(rùn)已經(jīng)在往下走了。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，截至2026年3月末，南網(wǎng)能源總資產(chǎn)約233億元，負(fù)債率66.07%。2025年研發(fā)投入6296.50萬元，同比增長(zhǎng)461.55%，在研科技項(xiàng)目36項(xiàng)，同比增加414%。這家公司正在從“砸錢蓋電站”向“砸錢搞技術(shù)”的方向走，研發(fā)人員的擴(kuò)充和數(shù)字化平臺(tái)的搭建，都是為了給新業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

南網(wǎng)能源的底子其實(shí)不差。背靠南方電網(wǎng)，有穩(wěn)定的工商業(yè)客戶資源和電網(wǎng)協(xié)調(diào)能力，信用背書也夠硬。但它過去最賺錢的生意正在被政策和市場(chǎng)雙重?cái)D壓，不轉(zhuǎn)型就只能在紅海里內(nèi)卷。這四塊新業(yè)務(wù)，就是它給自己找的四條新路。

氫能這張餅

南網(wǎng)能源打算怎么吃

氫能在四大新業(yè)務(wù)里排在最前面，也是被外界討論最多的一個(gè)。

南網(wǎng)能源在官宣里對(duì)氫能業(yè)務(wù)的定位很明確：“以滿足多能協(xié)同、綠色發(fā)展的氫能使用需求為導(dǎo)向，重點(diǎn)面向未來市場(chǎng)和客戶培育特色產(chǎn)品，儲(chǔ)備產(chǎn)業(yè)能力”。

措辭里有三個(gè)關(guān)鍵詞——“未來”“培育”“儲(chǔ)備”。這說明南網(wǎng)能源很清楚：氫能不是眼下就能賺大錢的業(yè)務(wù)，但它必須提前占位。

這種判斷是有政策依據(jù)的。2026年3月，工信部、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布了氫能綜合應(yīng)用試點(diǎn)政策，擇優(yōu)確定5個(gè)城市群，單個(gè)試點(diǎn)周期4年，中央財(cái)政以獎(jiǎng)代補(bǔ)上限16億元。政策設(shè)定了非常清晰的目標(biāo)：到2030年終端用氫均價(jià)降到25元/千克以下，部分地區(qū)爭(zhēng)取降到15元左右。16億撬動(dòng)千萬噸級(jí)需求：工廠代替汽車將成氫能大舞臺(tái)

成本下行才是氫能商業(yè)化的核心前提。當(dāng)前反應(yīng)的普遍問題是氫太貴了。根據(jù)中國(guó)氫能聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，消費(fèi)側(cè)氫價(jià)高達(dá)45元/千克，生產(chǎn)側(cè)約27.5元/千克，將近18元的差價(jià)卡在中間。中信證券的分析指出，針對(duì)綠氫應(yīng)用規(guī)模的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制標(biāo)志著全國(guó)性綠氫補(bǔ)貼政策正式出臺(tái)，有望改善綠氫經(jīng)濟(jì)性不足的問題。

母公司南方電網(wǎng)的氫能布局給南網(wǎng)能源提供了一條現(xiàn)實(shí)路徑。廣州國(guó)際氫能產(chǎn)業(yè)園的示范工程，本質(zhì)上是把“電—氫—熱”的轉(zhuǎn)換鏈條在自己的地盤上先跑通。首期用氫來自自產(chǎn)，給應(yīng)急電源車和氫動(dòng)力無人機(jī)用。這套模式的好處是不依賴外部市場(chǎng)，先把內(nèi)部需求覆蓋住，跑通之后再考慮對(duì)外供應(yīng)。

南網(wǎng)能源在氫能上的打法，可以理解為“先做應(yīng)用端的服務(wù)，再跟上母公司的節(jié)奏”。它不是去搶電解槽制氫的市場(chǎng)份額，也不是去建加氫站網(wǎng)絡(luò)，而是卡在“用氫”這個(gè)中間環(huán)節(jié)——母公司微網(wǎng)里的氫產(chǎn)出來了，總得有人去對(duì)接客戶、做配套服務(wù)。

這對(duì)于一家綜合能源服務(wù)商來說是順理成章的路徑。它干了一輩子的事情就是“幫客戶管好能源”，現(xiàn)在氫成為能源的一種形式，它的服務(wù)邏輯自然可以延伸過去。

當(dāng)然，氫能產(chǎn)業(yè)整體還處在投入期。目前多數(shù)氫能企業(yè)仍依賴補(bǔ)貼，盈利兌現(xiàn)還需要時(shí)間，技術(shù)路線和試點(diǎn)落地效果也存在不確定性。南網(wǎng)能源自己也說了，在氫能上是“培育特色產(chǎn)品，儲(chǔ)備產(chǎn)業(yè)能力”——這是一個(gè)長(zhǎng)線的布局，不是短期內(nèi)能看得見現(xiàn)金流的買賣。

從更廣的視角看，南網(wǎng)能源選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)官宣氫能、熱泵、氣體、電能質(zhì)量四塊業(yè)務(wù)，并不是一次冒險(xiǎn)的跳躍。

它只是把已經(jīng)在做的節(jié)能服務(wù)，拆成了更細(xì)、更有針對(duì)性的產(chǎn)品。熱泵是“幫客戶省熱”，工業(yè)氣體是“幫客戶集中供氣”，電能質(zhì)量治理是“幫客戶解決電網(wǎng)臟了”的問題，氫能是“幫客戶用綠氫”。這些業(yè)務(wù)的核心邏輯高度一致——做能源服務(wù)，而不是做能源資產(chǎn)。

這正是南網(wǎng)能源想講的這個(gè)故事。至于它能不能講好，要看接下來幾年這四塊業(yè)務(wù)能不能真正長(zhǎng)成利潤(rùn)貢獻(xiàn)者，而不是又一個(gè)需要持續(xù)投入的“培育期項(xiàng)目”。

預(yù)見能源會(huì)持續(xù)觀察，并跟進(jìn)報(bào)道。

原文標(biāo)題 : 最新！南方電網(wǎng)下屬上市企業(yè)南網(wǎng)能源官宣棄光轉(zhuǎn)氫，它為何突然押注氫能與熱泵，前景怎么樣？