漲幅近242%，除了心脈醫療，科創板還有哪些醫療行業好標的？
算力說
僅2019年上半年間，國務院辦公廳、衛健委、醫保局共計出臺6份醫療相關政策。集中帶量采購政策也也使醫藥板塊頻現漲停潮。而隨著科創板對醫療產業注入的新鮮血液，醫療行業一時無兩，前景可期。究竟有哪些代表性醫療科創板企業以及獨角獸，算力智庫研究院一文帶你讀懂！
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科創板醫療企業的主營業務
科創板醫療企業的主營業務集中在產業的上游及中游，原料藥為產業頂端，共計三家。醫療行業中游產業鏈主要分為藥品制劑以及醫療器械。其中，藥品制劑主要有創新藥、疫苗等，共計十二家：醫療器械主要有介入、體外診斷、醫療影像等，同樣共計十二家。合同研究組織即CRO為醫藥外包領域。詳見下圖。
（圖片來源：算力智庫整理）
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那些不甘于淺水的鯉魚們，能否借助科創板一躍龍門？
算力智庫挑選兩家兼具代表性及投資潛力的科創企業，試圖從市場空間、研發能力以及競爭對手中做出分析，來研究醫療領域在未來的發展前景。而這兩家分別是以內鏡微創聞名的南微醫學以及主動脈介入領域龍頭企業心脈醫療。
南微醫學（688029．SH）： 聚焦微創醫療器械
復合增速高，市場空間仍巨大
根據《2015－2017年國家醫療服務與質量安全報告》，診斷性胃鏡、診斷性腸鏡、超聲內鏡院均診療例次2012－2016年復合增速分別為16％、27％以及35％，內鏡下切除術院均診療例次2016年同比增長47％。
往往來說，復合增速過高時，往往是源于前期的市場空白或者技術特性以及很有可能在未來達到瓶頸。
而通過分析，算力智庫發現這主要源于1）內鏡下于15年起成為解決部分癌癥的主要預防手段，2）內鏡下切除技術難度較低、醫生學習成本小，結合這兩個特點，完全可以理解內鏡在國內的前期發展，那是否會一如既往的增長呢？何時會觸達市場的天花板？
《中國磁控膠囊胃鏡臨床應用專家共識》提到中國內鏡的手術滲透率仍然不高，2017年的我國胃癌早期的診斷率僅為13％，而在韓國及日本的診斷率分別為50％和70％。在下表中，2018年中、美、日、歐洲的內鏡切除手術（EMR）、內鏡剝離手術（ESD）以及經內鏡逆行性胰膽管造影術（ERCP）對比皆顯示了國內外的市場都尚處于起步階段。
（圖片來源：Wind）
研發投入略顯掙扎，市場的蛋糕只能看嗎？
研發投入方面：2016 年至 2018 年，剔除股權激勵費用影響后，公司研發費用占營業收入的比例分別為 7．40％、10．14％、9．44％。
（圖片來源： Wind）
專利方面：南微醫療曾先后兩次獲得國家科技進步獎二等獎，并榮獲國家火炬計劃重點高新技術企業、江蘇省民營科技企業、江蘇省重點研發機構等榮譽稱號，其中國內外發明專利共36項。
相比較國外同類的競品，南微醫學在研發投入占比和專利數量上略顯掙扎。但在研發人員上，南微醫學從14年起不斷增長研發人員占比，于2018年占員工總人數的17．03％。且在研發項目上已增至49個，主要涵蓋擴張類、ESD 類、ERCP 類、超聲內鏡、醫學影像設備、腫瘤消融等主要產品線，其中放療粒子支架技術被評為世界首創。
競爭對手盤點
南微醫學2018年在國內業務占比56％，海外市場占比44％。相對來說，南微醫學的競爭對手主要是國外那些在內鏡賽道上浸淫已久的的選手。
1）波士頓科學成立于1979年，總部位于美國。從收購 Endo－Tech 開始正式進入內鏡耗材領域，并購和內生并舉，覆蓋全產品線；2）奧林巴斯成立于1919年，總部位于日本。由內鏡起家，并以此為核心，逐步拓展到內鏡診療器械；3）美國庫克公司，成立于 1963 年，是全球著名的醫療器械制造商。
心脈醫療（688016．SH）：專注主動脈介入領域
復合增長率高，預期份額將逐步提升
主動脈和外周血管介入器械相對于冠狀動脈介入手術處于快速發展階段。主動脈腔內介入醫療器械正處于高速成長階段，中國市場規模由2013年的 5．5 億元增長至 2017 的10．3 億元，復合增長率高達17．2％。
按2018年手術量排名，主動脈介入領域國內市場排名第一及第二的公司分別是美敦力公司、心脈醫療，再次是戈爾、庫克和中國的先健科技。
公司有望于受益行業醫保和醫生水平的進步，滲透率處于快速上升過程。目前，我國該領域市場主要被國外企業占據，隨著我國生產企業研發能力的不斷增強，預期國產醫療器械的市場份額將持續提升。我國主動脈介入醫療器械預計市場規模預計于 2022 年增長至 19．5 億元。
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