燃石醫學上市首日大漲近50%！納斯達克迎來首個中國腫瘤NGS企業

2020-06-13 10:50

作為生物醫藥領域的初創企業，燃石醫學依舊處于虧損狀態。生物醫藥領域的企業在早期發展中保持持續的虧損屬于正常情況。尤其對于燃石醫學這樣的龍頭企業來說，必須要保證自己在研發上的持續穩定投入，以保持自己與同行業企業之間的差距，從而獲得更大的市場優勢。

燃石醫學在過去的三年中，研發投入幾乎與總營收等比例增長，始終保持在總營收的40％以上。燃石醫學在2019年的研發投入也來到了人民幣1．57億元的新高峰。

銷售費用也伴隨著總體營收的增長而持續上升，但是銷售費用在總營收中的占比發生了明顯的下降，已經從2017年的約60％，降低到了2019年的40％。發生同樣變化的還有經營虧損。雖然由于大幅增長的研發開支，經營虧損逐年增長，但是無論是虧損增速，還是虧損占營收的比例，都在穩步下降。2019年燃石醫學的虧損較2018年只擴大了約5％。

燃石醫學招股書中披露的部分資產數據

經過2019年初的大額融資，燃石醫學的資產和負債情況一直保持良好。到2020年3月31日為止，燃石醫學保有約人民幣9．32億元的流動資產，總資產超過人民幣10億元。同時負債總額始終保持在低位。再加上本次上市募集的資金，燃石醫學未來幾年中的發展已經有了充足的資金保障。

從中央實驗室到院內的規模化擴張

燃石醫學主要業務布局

中央實驗室業務仍在持續增長

燃石醫學并不是第一個切入腫瘤NGS的企業。與大多數同時期成立的同類企業一樣，燃石醫學最初的布局也是從中央實驗室模式開始。

直到如今，中央實驗室業務仍然是燃石醫學營收中占比最大的業務板塊。2019年燃石醫學的中央實驗室收入達到了2．76億元，占總體營收的72．4％。

燃石醫學中央實驗室業務部分數據

燃石醫學的中央實驗室業務以位于廣州的臨檢所為核心，向全國輻射。2019年，燃石醫學為23075名患者提供了伴隨診斷服務，較2017年增長了143．8％。同時長期合作的醫院和醫生也持續增長，保持頻繁使用燃石醫學服務（平均每月至少一次）的醫生達到了1632名，醫院335家。這些數字都表明了醫院和醫生對于燃石醫學服務能力的廣泛認可。

院內業務逐步規模化

雖然實驗室業務蒸蒸日上，但是隨著業務的推進，燃石醫學逐漸意識到，對于中國這個獨特的醫療市場，腫瘤NGS檢測走入院內是行業規范化后的必然趨勢，同時與醫院合作提供腫瘤NGS檢測也將進一步加速行業規范的形成。

因此在大約四年之前，燃石醫學就開始著手向院內布局。

首先，院內支持團隊肯定是必備的。燃石醫學專業的支持團隊，得到了院內專家的廣泛認可。

其次，進入醫院的腫瘤NGS檢測產品需要醫療器械注冊批件。因此燃石醫學從2016年就開始籌備首個NGS檢測試劑盒的注冊工作。在漢雨生、揣少坤等高管團隊的帶領下，燃石醫學迅速定型了自己的產品。2018年7月，燃石醫學的“人EGFR／ALK／BRAF／KRAS基因突變聯合檢測試劑盒（可逆末端終止測序法）”率先獲得了三類醫療器械產品的注冊批件。

再次，中小型醫院需要門檻低，速度快，準確性高的文庫制備產品。燃石醫學就與安捷倫在2017年開展了合作，共同開發基于捕獲法的NGS全自動文庫制備系統。2019年，這一名為Magnis BR的產品也已經開始市場推廣。

燃石醫學院內業務部分數據

在服務團隊、試劑盒、文庫制備設備等多方面助力下，燃石醫學的院內市場迅猛發展。從2016年以來，與燃石醫學共建實驗室的醫院數量呈指數級增長，到2020年3月31日為止，已經有21家醫院與燃石醫學合作共建了實驗室，與燃石醫學合作的醫院總計達到44家。

“中央實驗室和院內平臺，大家的第一反應可能覺得，它們的渠道是此消彼長的。但其實不是。中國腫瘤NGS的滲透率，目前只有6％。入院和外送的渠道加起來只有6％。我們看到未來市場的潛力，增長的空間巨大。所以在可預見的未來，這兩條渠道它們都將快速持續的增長，只是哪個更快，哪個更慢的問題。”燃石醫學COO揣少坤告訴我們。

伴隨診斷助力藥物臨床試驗

除了院內和院外的檢測服務之外，燃石醫學還在積極探索更多的合作機會，其中與藥企之間的合作最為密切。