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近日，IVD龍頭亞輝龍收到了兩樣?xùn)|西：一張罰單，一封辭呈。

不是“沒(méi)披露”，而是“沒(méi)真披露”

3月18日，亞輝龍收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》。這也意味著，公司繼2月7日收到證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局出具的《立案告知書(shū)的公告》后，從立案到告知再到落地，這場(chǎng)歷時(shí)一個(gè)多月的信披違規(guī)事件終于收尾。

《行政處罰決定書(shū)》也很明確表示，亞輝龍?jiān)谂c腦機(jī)星鏈合作相關(guān)披露中，存在不準(zhǔn)確、不完整的信息披露行為，構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述。

具體來(lái)看，違規(guī)集中在三個(gè)層面：技術(shù)表述上，對(duì)外宣稱(chēng)“侵入式+非侵入式雙路徑”，實(shí)際僅為非侵入式；產(chǎn)品進(jìn)展上，多數(shù)所謂“已開(kāi)發(fā)產(chǎn)品”尚無(wú)樣機(jī)，甚至仍停留在概念階段；商業(yè)能力上，提及的“已有訂單”僅為框架合作，并無(wú)真實(shí)交易。

最終處罰結(jié)果：亞輝龍被處以400萬(wàn)元罰款，同時(shí)，公司董事長(zhǎng)胡鹍輝被處以200萬(wàn)元罰款、董秘王鳴陽(yáng)被處以150萬(wàn)元罰款，且均給予警告。

顯然，這筆罰單的真正警示，不在于金額本身，而在于它劃定的那條紅線(xiàn)——信息披露的核心，不是“有”或“無(wú)”，而是“真”與“偽”，資本市場(chǎng)允許探索，但不允許以敘事替代事實(shí)。

責(zé)任鏈條的最后一環(huán)

而就在行政處罰決定書(shū)下達(dá)的同一天，公司發(fā)布了另一則公告：董事會(huì)秘書(shū)王鳴陽(yáng)因個(gè)人原因辭職，暫由董事長(zhǎng)胡鹍輝代行職責(zé)。公告特意強(qiáng)調(diào)，辭職不會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)，且王鳴陽(yáng)將繼續(xù)在公司擔(dān)任其他職務(wù)。

但放在處罰背景下，這顯然不是一次常規(guī)人事變動(dòng)。37歲的王鳴陽(yáng)，履歷扎實(shí)：同濟(jì)大學(xué)生物信息學(xué)學(xué)士、法國(guó)生物工程碩士，曾有3年的時(shí)間，擔(dān)任海通證券研究所行業(yè)分析師，2019年9月，在歌禮生物，出任投資者關(guān)系經(jīng)理，并沿著這個(gè)職業(yè)方向，兩年后成為了菲鵬生物股份的投資者關(guān)系總監(jiān)。

2023年3月加入亞輝龍，同年10月出任董秘。不過(guò)，按道理券商分析師出身的背景，本應(yīng)讓他對(duì)信息披露的邊界更為敏感。

然而，這次他被罰款150萬(wàn)元。對(duì)比其2023年10.6萬(wàn)元、2024年71.24萬(wàn)元的年薪酬，這筆罰款相當(dāng)于他過(guò)去兩年薪酬總和。

因此，行業(yè)人士猜測(cè)，此番辭職，或許是這起事件在法律流程外的最后一個(gè)動(dòng)作。

寫(xiě)到最后

如果僅僅是“違規(guī)被罰+人事變動(dòng)”，市場(chǎng)未必會(huì)持續(xù)關(guān)注。但問(wèn)題在于，這兩件事疊加在一個(gè)更敏感的背景下：亞輝龍正在經(jīng)歷業(yè)績(jī)明顯承壓。

亞輝龍的核心業(yè)務(wù)聚焦體外診斷（IVD）領(lǐng)域，以化學(xué)發(fā)光免疫分析法為主打，從事儀器及配套試劑的研產(chǎn)銷(xiāo)。但2025年的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示其成績(jī)單并不樂(lè)觀(guān)：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.09億元，同比下降10.07%；歸母凈利潤(rùn)2401.90萬(wàn)元，驟降92.03%；扣非凈利潤(rùn)8206.26萬(wàn)元，降幅71.44%。

公司將業(yè)績(jī)下滑歸結(jié)為：受行業(yè)政策影響，短期國(guó)內(nèi)需求減少，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收和毛利率雙雙下降；同時(shí)，持有的交易性金融資產(chǎn)——云康集團(tuán)股票，因公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生虧損。此外，公司還對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備，進(jìn)一步侵蝕了利潤(rùn)。

這意味著，公司正處在：業(yè)績(jī)周期下行，信披體系被質(zhì)疑，核心崗位變動(dòng)，這一非常關(guān)鍵的階段。這三重因素疊加，甚至可能會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)公司的估值邏輯，被重新審視。

總的來(lái)說(shuō)，罰款是一次性的，辭呈是個(gè)人的，但信任修復(fù)是長(zhǎng)期的。未來(lái)市場(chǎng)真正關(guān)注的，將不再是這次處罰本身，而是公司披露是否變得更審慎、更一致；新業(yè)務(wù)是否具備清晰的落地路徑；經(jīng)營(yíng)質(zhì)量能否提供穩(wěn)定支撐。如果這些問(wèn)題得不到回答，任何新的“故事”，都會(huì)被打折。

因此，從這個(gè)角度看，罰單和辭呈，為這場(chǎng)風(fēng)波畫(huà)上了一個(gè)句號(hào)。但亞輝龍真正需要面對(duì)的，是如何在句號(hào)之后，重新寫(xiě)下“可靠”二字。

溫馨提示：本文不構(gòu)成任何投資建議