三年虧20億，圖森未來卻跑出了全球“自動駕駛第一股”！
資本偵探原創
作者 ｜ 周永亮
目前，汽車行業正經歷從燃油車，向新能源汽車轉型的大變革時期。其中，無人駕駛將會是未來汽車的重要環節，也是最具想象力的部分之一。
特斯拉、蔚來、小鵬、理想等乘用車品牌，基本都實現了L2級別的自動駕駛。相比之下，卡車因為與大眾生活的關聯度不高，其自動駕駛的情況關注度并不高，但卻跑出了全球“自動駕駛第一股”——圖森未來。
4月15日，圖森未來正式在納斯達克上市，發行價為40美元／股 ，高于此前的定價區間35美元到39美元。按此價格，圖森未來將籌集13．5億美元。
開盤后，圖森未來報40．25美元／股，較發行價微漲0．6％。隨后，一路下跌19．6％至32．13美元／股。下午，股價開始反彈，最終收于40美元／股，與發行價持平，最新總市值為84．91億美元。
圖森未來是誰？
無人駕駛賽道的的競爭，就像一場“龜兔賽跑”。相比很多公司專注于優化算法，圖森未來選擇了“離錢最近”的路，所有的動作都是圍繞商業化展開。這跟圖森未來創始人陳默對價值的理解有很大關系。他認為自己是是一名實用主義者，堅信為世界創造價值就一定能賺錢。
為了盡快商業化，圖森未來選擇了三個方向作為突破點：L4、卡車和美國市場。
所謂L4，是自動駕駛的一個級別。據了解，美國汽車工程協會（SAE），根據系統對于車輛操控任務的把控程度，把自動駕駛分為L0到L5共計6個級別。其中，自動駕駛在L1到L3級主要起輔助功能；但到達L4級，車輛駕駛將全部交給系統。L4、L5的主要區別，在于特定場景和全場景應用。
從行業來看，傳統OEM（汽車主機廠商）、Tire 1（一級供應商）主要在L2到 L3級發力，圖森未來等初創公司大都直接切入L4級別，因為L4可以運營無人車市場，實現商業化后可以“吃”下很大市場。
至于選擇卡車市場，是因為它的應用場景相對較簡單、市場空間較大，被業內人士認為最早有望實現商業化。據了解，美國的卡車貨運量集中在少數路線上。在美國運輸的卡車貨運貨物中，近80％是通過美國10％的貿易走廊運輸的，其中最有價值的走廊連接著100個最大的大都市區。
相比之下，乘用車無人駕駛賽道雖然空間大，但要實現商業化盈利，所需要的技術積累和前期投入都是巨大的。據陳默估計，乘用車要達到無人駕駛真正落地，大概需要500億美元，卡車則只需要10億美元。
第三個聚焦點，是將美國市場作為前期主戰場。跟很多自動駕駛公司類似，圖森未來在中國和美國兩地都有布局，但美國是其“大本營”。圖森未來招股書顯示，圖森未來共計有839人，大部分員工都在其公司總部圣地亞哥工作，部分員工分布在美國亞利桑那州和北京；在運營方面方面，圖森未來共有70輛L4級別自動駕駛半卡，其中50輛在美國，20輛在中國。
由此，圖森未來形成了自己的自動駕駛解決方案。其中，服務分為兩種，一種是用戶購買自動駕駛卡車，然后訂閱圖森服務；另一種是直接購買圖森的運力。產品則是由特制 L4 半掛卡車、圖森未來服務等，形成一個完整網絡。
目前來看，圖森未來已經實現了小規模的應用落地。招股書顯示，圖森未來的自動駕駛車隊，并已服務于包括UPS、McLane在內的18位客戶；與此同時，圖森未來已與兩家美國卡車制造商合作，研發L4自主半卡，計劃在2024年量產，目前已收到10個客戶的5700個預定。
從營收和利潤來看，圖森未來具有典型科技公司的特點。在技術和業務的探索期，高研發費用會導致持續性的虧損。據了解，2018年到2020年，圖森未來的營收分別是9000美元、71萬美元和184．3萬美元，同期凈虧損4503萬美元、8488．3萬美元、1．77億美元，累計虧損3．07億美元（約合20億元）。
其中，近三年，圖森未來的研發支出為3227．8萬美元、6361．9萬美元和1．32億美元，占其費用總和的 70．9％、73．6％、77．4％。據了解，在圖森未來839名員工中，超過8成為研發人員。
由此可以看出，自動駕駛確實是非常燒錢的項目。隨著圖森未來的上市，一方面可以擴大商業化的規模，另一方面也可以補充自己的運營資金。截至2020年年底，圖森未來現金和現金等價物總計為3．1億美元。
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