“Robotaxi第一股”，距離盈利還有多遠？

2025-08-27 10:18

2025 年，Robotaxi 賽道依舊熱鬧。Waymo拿下紐約自動駕駛測試許可、通用汽車重啟自動駕駛計劃、特斯拉將在9月向公眾開放Robotaxi 服務(wù)、國內(nèi)一眾自動駕駛公司擴張Robotaxi車隊規(guī)模加速商業(yè)化……一時間，Robotaxi 似乎再次又重新煥發(fā)活力。

但熱潮之下，一個關(guān)鍵問題縈繞在行業(yè)內(nèi)外 ——Robotaxi，距離賺錢還有多遠？

前不久，中國兩大自動駕駛公司小馬智行和文遠智行都發(fā)了2025年二季度財報。

兩家公司都曾號稱“Robotaxi第一股”，以這兩家作為樣本，我們可以看一下Robotaxi距離賺錢到底還有多遠。

01 小馬智行：Robotaxi乘客車費收入漲3倍

小馬智行今年的一大重心就是加速Robotaxi的商業(yè)化和量產(chǎn)落地進程。

車隊規(guī)模上，小馬智行Robotaxi車輛總數(shù)已突破500臺。

今年4月上海車展上，小馬智行發(fā)布第七代自動駕駛系統(tǒng)，與此同時，小馬也擴展了自己無人車的朋友圈，拉來豐田、廣汽埃安、北汽極狐三個好朋友共同推進無人車的量產(chǎn)進程。

目前第七代Robotaxi已有多款車型進入量產(chǎn)階段，包括豐田鉑智4X Robotaxi、廣汽埃安霸王龍Robotaxi、北汽極狐阿爾法T5 Robotaxi，并開始公開道路測試。

截至2025年8月11日，小馬智行已生產(chǎn)213輛第七代Robotaxi ，在四大一線城市開啟公開道路上累計測試超200萬公里。

小馬多次強調(diào)，今年要完成千輛Robotaxi的落地，目前來看，這個難度并不算大。

車隊規(guī)模的增加，帶動小馬整體營收持續(xù)上漲。

小馬二季度總營收達1.54億元人民幣（2150萬美元），同比增長75.9%，環(huán)比增長53.5%。

其中Robotaxi業(yè)務(wù)收入達1090萬元人民幣（150萬美元），同比增長157.8%，Robotaxi乘客車費收入同比增長超3倍。

這一增長來自幾個方面：

1、用戶覆蓋范圍擴大，目前小馬智行是國內(nèi)唯一在北京、上海、廣州、深圳開展全無人Robotaxi收費運營服務(wù)的公司，一線城市運營總面積超2000平方公里。

2、用戶數(shù)量增加，小馬針對不同客群優(yōu)化定價及運營策略，二季度Robotaxi注冊用戶同比增長136%。

3、車隊規(guī)模增長，500+車輛在運營，與此同時，在北京、廣州、深圳、韓國首爾均開展7×24小時自動駕駛測試，并在廣州、深圳上線24小時Robotaxi打車服務(wù)，滿足不同用戶用車需求。

小馬的收入分三大塊：Robotaxi、卡車、授權(quán)和應(yīng)用收入，二季度收入分別是150萬美元（人民幣1090萬元）、950萬美元（人民幣 6820 萬元）、1040 萬美元（人民幣 7460 萬元）。

雖然說，目前Robotaxi業(yè)務(wù)的在整體收入所占比例并不高，只有7.11%，但是小馬現(xiàn)在正在做的事情正是小馬規(guī)模化運營深度驗證商業(yè)模式。從目前小馬運營上來看，我們已經(jīng)能看到錢進來，而且在不斷增長，可規(guī)模化，這是一個好兆頭。

與此同時，小馬今年也在加速海外市場的布局，不過相對文遠知行較慢。

中東方面，小馬智行與迪拜道路交通管理戰(zhàn)略合作，2025年實現(xiàn)首批Robotaxi路測，計劃在2026年實現(xiàn)全無人商業(yè)化運營。

歐洲方面，小馬智行6月率先在盧森堡倫寧根市（Lenningen）啟動測試并計劃擴展至更多地區(qū)。

亞洲方面，小馬智行已取得韓國頒發(fā)的國家級別自動駕駛測試許可，4月起首爾江南區(qū)的測試拓長至7×24小時測試，能夠嫻熟應(yīng)對韓國最繁忙、復(fù)雜的城市路況。

當然，從整體來看，目前小馬還是處于虧損狀態(tài)，二季度虧損3.82億元，上半年合計虧損6.5億元。

不過截至二季度末，小馬現(xiàn)金儲備還有53.6億元，短期內(nèi)彈藥充足。

02 文遠知行：Robotaxi暴漲836.7%，虧損擴大

文遠二季度財報表現(xiàn)很亮眼，營收1.27億元，同比增長60.8%。

其中Robotaxi業(yè)務(wù)營收4590萬元，同比大幅增長836.7%，創(chuàng)公司成立以來單季度新紀錄，而且Robotaxi業(yè)務(wù)占二季度營收比例大幅提升至36.1%，創(chuàng)2021年以來單季度歷史新高；二季度毛利潤同比增長40.6%至人民幣3570萬元（500萬美元），利潤率達到28.1%。

下面來拆解下文遠收入構(gòu)成。

文遠的收入主要是兩個部分，產(chǎn)品收入和服務(wù)收入。

產(chǎn)品方面，文遠已經(jīng)形成自動駕駛出租車、自動駕駛小巴、自動駕駛貨運車、自動駕駛環(huán)衛(wèi)車、高階智能駕駛等五大產(chǎn)品矩陣。

服務(wù)方面，則主要是自動駕駛相關(guān)的運營和技術(shù)支持服務(wù)、智能數(shù)據(jù)服務(wù)、定制研發(fā)服務(wù)、ADAS研發(fā)服務(wù)等。

構(gòu)成上，產(chǎn)品收入5980萬元（830萬美元），服務(wù)收入6740萬元（940 萬美元）。

就像剛剛說的，Robotaxi營收4590萬元（約合640萬美元），提供了不少收入貢獻。

不過在查看財報時，也看到另外一筆占比很大的收入，那就是智能數(shù)據(jù)服務(wù)，這項服務(wù)收入在2025Q2達到3580萬元人民幣，僅次于Robotaxi業(yè)務(wù)。

關(guān)于智能數(shù)據(jù)服務(wù)，根據(jù)招股書、年報等多個資料來看，文遠并沒有給出清晰的解釋。

這個智能數(shù)據(jù)服務(wù)，文遠只是一個代理方，供應(yīng)商是禹跡（廣州禹跡科技有限公司）。

禹跡成立于2021年，法定代表人為韓明，文遠在2024年8月更新后的招股書中曾表示，韓明是文遠知行董事長兼首席執(zhí)行官韓旭的兄弟。韓旭及文遠均不持有廣州禹跡科技有限公司的重大經(jīng)濟或投票權(quán)。

自2021年起，禹跡也成為文遠的供應(yīng)商，為其提供高精地圖、數(shù)據(jù)標注服務(wù)。文遠在招股書也有所提及，在2021年、2022年、2023年、2024年6月30日的六個月內(nèi)，禹跡為文遠提供測繪服務(wù)的金額分別為人民幣0.3億元、1.115億元、3890萬元和6560萬元。

有媒體報道，禹跡從外部公司承接各種數(shù)據(jù)標注工作，然后以文遠的名義簽約，實際上執(zhí)行方是禹跡，從而達到給文遠做大收入的目的。不過，文遠官方否認了上述說法。

這部分內(nèi)容可能需要文遠去向外界解釋清楚。