樂動機器人沖擊港股ipo，雙線策略能否奏效？
【摘要】近日，樂動機器人沖擊港股ipo。
作為全球頭部視覺感知智能機器人公司，樂動機器人三年營收近十億，在割草機器人賽道殺出重圍。
然而，業務擴張的同時，三年近2億元的虧損，與逐年下滑的毛利率，也為公司帶來不少壓力。
當前，智能機器人領域尚未形成較高的市場競爭度，但大家正在很快涌進這一賽道，雙線并行的策略挑戰仍在，保障主體業務的客戶穩定度與加速割草機器人放量缺一不可。
以下為正文：
樂動機器人沖擊港股ipo
2025年5月30日，深圳樂動機器人股份有限公司向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，聯席保薦人為海通國際和國泰君安國際。
公司成立于2017年，總部位于深圳南山區，公司創始人是兩位華中科技大學的校友周偉和郭蓋華。
公司董事長周偉是一名連續創業者。
2008年，周偉與郭蓋華等人創辦武漢若比特機器人有限公司，為商用客戶開發特種用途機器人；2012年，幾人又在深圳創立樂行天下，聚焦智能平衡車。
目前，周偉擔任樂動機器人董事長，負責整體戰略規劃、業務方針及資本運作，今年僅38歲，曾入選2015 年福布斯中國30位30歲以下創業者，并于2022年被評為粵港澳大灣區戰略性新興產業青年領袖。
另一位聯合創始人郭蓋華任負責整體戰略規劃、研發管理、業務方向及日常決策，2018年獲得深圳市人力資源和社會保障局授予的深圳市地方級領軍人才稱號。二人合計持股比例約31.96%，股權結構較為集中。
截至目前，樂動機器人已完成多輪融資，投資方包括華業天成、源碼資本、銘石投資、元璟資本、聯通中金、九宇資本等知名機構。
值得關注的是，阿里巴巴CEO吳泳銘旗下的圓璟鼎恒參與了C輪融資，目前持股1.79%。
由孫業林和楊華君聯合創辦的投資機構華業天成，作為華科系校友企業，更是陪伴樂動機器人從A輪融資一直到如今的上市沖刺。
根據灼識咨詢的資料，2024年樂動機器人成為全球最大的以視覺感知技術為核心的智能機器人公司，搭載其視覺感知技術的智能機器人數量超過六百萬臺。
2022年至2024年，樂動機器人服務的客戶包括全球前十大家用服務機器人公司中的七家，以及所有全球前五大商用服務機器人公司。
三年近十億營收下，盈利仍承壓
招股書顯示，2022年至2024年，樂動機器人的營收分別為2.34億元、2.77億元和4.67億元，年復合增長率為41.37%。
數據來源：樂動機器人招股書
當前，樂動機器人的業務主要分為視覺感知產品與割草機器人兩大板塊。
根據招股書披露，目前公司的第一增長曲線仍為視覺感知產品，包括傳感器和算法模組，2024年，二者合計貢獻了4.39億元的收入，占公司整體業務94.0%。
近年來，公司加速布局第二增長曲線，上一年，割草機器人業務貢獻了479.5萬元的收入，占公司整體業務的4.98%，預計2025年第二代割草機器人開始量產，這一輪次產品的成功與否，是拉動公司營收增長的關鍵。考慮到這一賽道目前擠滿了對手，初期的客戶拉通還要看公司市場拓展的功力。
報告期內，傳感器產品的毛利率分別為18.6%、18.5%及15.2%，相較之下，算法模組同期的毛利率更高，分別為35.2%、37.4%及31.3%。
然而，隨著算法模組業務收入占比的逐年下降，公司綜合毛利也在報告期內呈現逐年降低的趨勢，從2022年的27.3%降低至2024年的19.5%。
盡管公司割草機器人的毛利率在2023-2024年分別達到了49.2%與33.6%，但該部分業務占比較低，目前未能帶動綜合毛利率的上升。
毛利率之外，公司的凈利潤也尚未扭虧轉盈。
2022年至2024年，樂動機器人的凈虧損分別為7313.2萬元、6849.1萬元和5648.3萬元，虧損收窄但仍面臨較大的盈利壓力。
數據來源：樂動機器人招股書
此外，公司的流動負債逐年增加，2022-2024年，公司流動負債分別為8475.2萬元、1.39億元及2.42億元，而同期現金及現金等價物分別為2.42億元、2758.5萬元、4695.0萬元，有一定的償債壓力。
從客戶構成來看，報告期內，樂動機器人來自五大客戶的收入分別占其總收入的67.4%、65.1%及54.3%，其中最大客戶分別貢獻其收入的28.3%、16.5%及15.3%，客戶集中度較高。
未來，樂動機器人仍需在扭正凈利潤、提升現金流支撐能力與保障營收穩定性上下功夫。
智能機器人市場巨頭環伺
灼識咨詢的數據顯示，2024年，全球智能機器人市場規模為3690億元，相比于2020年的1583億元，年復合增長率達到了23.6%。預計2029年全球智能機器人市場規模可以達到10058億元，年復合增長率約22.2%，市場潛力較大。
當然，智能機器人賽道火爆的背后，大家幾乎在同一時間盯上這塊蛋糕。
這意味著，量的增長的同時，市場很快會對質提出高要求，從底層技術到上層應用落地，都要求智能機器人在感知、決策到執行全流程的性能不斷提升。
2025年，樂動機器人實現了智能割草機器人第二代的量產，并融合了AI大模型算法，從今年年初至5月23日，其智能割草機器人總銷量超過了15000臺。
基于自身視覺感知技術的業務布局，公司的視覺產品可更好適應割草機器人的應用需要，利用一體化增長競爭實力。
但在視覺感知技術領域，市場的主要參與者還包括禾賽科技、速騰聚創等老牌玩家，公司的市場份額有限。
當前，割草機器人業務在國內的應用范圍有限，而海外市場有較大的需求潛力，樂動也正在進一步拓展海外布局。
招股書顯示，樂動機器人業務已覆蓋全球超50個國家及地區的終端用戶，與全球300余家機器人領域企業建立深度合作關系。
但從營收表現上來看，目前公司海外營收占比較低，對于第二增長曲線的市場開發還需要進一步關注。
此外，科沃斯、追覓、安克創新等企業的割草機器人已經在海內外市場形成一定競爭力，樂動機器人作為后來者仍需在實現規模效應之后加速追趕。
從商業模式上來看，公司入局割草機器人對未來提升毛利率和增大該環節市場競爭力確有好處，但可能存在部分客戶轉為競爭對手的潛在危機，這在公司第二曲線尚未放量的背景下，對主體業務將產生一定負面影響。
智能機器人市場，潛力與隱憂并存。
尾語
當前，智能機器人領域尚未形成較高的市場競爭度，在格局未定的情況下，大家都在搶速度。
而速度之外，盈利能力、量產能力、產品質量都是市場評價相關企業的核心指標。
未來，樂動機器人這一雙線并行的策略挑戰仍在，保障主體業務的客戶穩定度與加速割草機器人放量缺一不可。
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原文標題 : 樂動機器人沖擊港股ipo，雙線策略能否奏效？
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