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這兩天AI圈最大的新聞，莫過于DeepSeek的首輪融資終于落定。

500億人民幣，74億美元，估值超500億美元。中國AI行業(yè)迄今規(guī)模最大的單輪融資。

其中，騰訊100億、寧德時(shí)代50億、京東和IDG各30億，國家AI基金10億直投。。。數(shù)字夠大，股東牛叉，排面夠足。

DeepSeek這輪融資真正精彩的部分，是梁文鋒如何在端出這500億的資本盛宴之后，依然把公司的方向盤死死握在自己手里。

數(shù)據(jù)來源：公開查詢，投行小師妹整理匯總

梁文鋒的“非常規(guī)操作”

先簡(jiǎn)單回顧一下這輪融資的骨架。

6月16日，據(jù)The Information報(bào)道，DeepSeek完成首次外部融資，募資超500億元人民幣。

梁文鋒個(gè)人出資200億，是最大出資方；騰訊100億、寧德時(shí)代50億、京東和IDG各30億。估值突破500億美元。

如果只是這些，那不過又是一起“AI融資大新聞”。但DeepSeek這次玩的花樣，在于交易架構(gòu)，一種堪稱教科書級(jí)別的控制權(quán)防守術(shù)。

梁文鋒精心布局的“三重保險(xiǎn)”。

這輪融資的特殊之處，不在于金額，而在于錢怎么進(jìn)、權(quán)怎么分、人怎么退。

錢不直接進(jìn)公司，先進(jìn)梁文鋒管的“口袋”。報(bào)道稱，除國家AI基金外，其他外部投資者被要求將資金注入由梁文鋒管理的有限合伙企業(yè)，而非直接投資DeepSeek公司本體。

翻譯成大白話：你投的錢，不是直接買DeepSeek的股權(quán)，而是進(jìn)了一個(gè)由梁文鋒控制的“資金池”。這個(gè)池子再以某種方式對(duì)接公司，但投票權(quán)——對(duì)不起，沒有。

外部投資者獲得的是經(jīng)濟(jì)權(quán)益、優(yōu)先參與未來融資的權(quán)利以及更高權(quán)限的財(cái)務(wù)信息。但公司怎么走、戰(zhàn)略怎么定、技術(shù)路線怎么選——跟你沒關(guān)系。

五年鎖定期，別想賺快錢。這輪融資還設(shè)置了五年鎖定期。在這五年里，多數(shù)投資者不能出售所持權(quán)益。

五年。在AI這個(gè)“三年上市、五年退休”的浮躁賽道里，五年鎖定期基本等于把短期套利的念想直接掐斷。DeepSeek的邏輯很明確：不歡迎賺快錢的資本，只接受愿意陪公司長(zhǎng)期走下去的資金。

梁文鋒團(tuán)隊(duì)還要求核查所有出資基金背后的有限合伙人真實(shí)身份，規(guī)避股權(quán)最終流入不明主體手中的風(fēng)險(xiǎn)。連你是誰、你的錢從哪里來，都要查得一清二楚。

國家AI基金例外，唯一的“破例”。整筆交易最特殊的部分，是國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金，直接投資DeepSeek，金額10億元，不受五年鎖定期限制，并擁有公司投票權(quán)。

其他外部資金被放在有限合伙結(jié)構(gòu)里，國家AI基金則直接進(jìn)入公司股權(quán)層。這個(gè)安排既體現(xiàn)了DeepSeek對(duì)控制權(quán)的極度謹(jǐn)慎，也說明這家公司在中國AI產(chǎn)業(yè)體系中的位置已經(jīng)不只是普通創(chuàng)業(yè)公司。

三重保險(xiǎn)疊加，梁文鋒把“錢可以拿、話不能說”的原則執(zhí)行到了極致。

筆者認(rèn)為，這不是巧合，而是梁文鋒團(tuán)隊(duì)精心設(shè)計(jì)的“控制權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)”。

為什么梁文鋒要如此大費(fèi)周章？

答案藏在DeepSeek的基因里。

這家公司成立于2023年，最早來自梁文鋒的量化基金幻方旗下AI團(tuán)隊(duì)。在R1模型于2025年初走紅之前，DeepSeek沒有進(jìn)行過外部融資，也沒有像多數(shù)大模型創(chuàng)業(yè)公司那樣一路引入風(fēng)險(xiǎn)資本。

它的形象更接近一個(gè)研究導(dǎo)向的模型實(shí)驗(yàn)室：團(tuán)隊(duì)小、外部壓力少、強(qiáng)調(diào)開源和模型效率。

長(zhǎng)達(dá)近三年時(shí)間，DeepSeek堅(jiān)持零外部股權(quán)融資原則，研發(fā)、算力采購、人才薪酬等成本均由母公司幻方量化自有經(jīng)營收益全額承擔(dān)。

幻方量化巔峰時(shí)期資產(chǎn)管理規(guī)模突破700億元，2025年旗下產(chǎn)品平均收益率達(dá)56.55%。穩(wěn)定的現(xiàn)金流持續(xù)反哺DeepSeek的超算集群搭建與大模型預(yù)訓(xùn)練投入。

換句話說，DeepSeek從來就不是靠VC輸血活下來的公司。它的底層邏輯是“內(nèi)生造血”，不是“外部催熟”。

但大模型研發(fā)持續(xù)消耗算力，頂尖研究員的爭(zhēng)奪也越來越貴。

The Information報(bào)道提到，DeepSeek已經(jīng)失去部分核心研究人員：V3重要貢獻(xiàn)者羅福莉加入小米；另一名參與過以往模型研發(fā)的研究員郭達(dá)雅，也以更高薪酬加入字節(jié)跳動(dòng)。

據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，至少5名核心研發(fā)人員相繼離職，覆蓋了基座模型、推理、OCR和多模態(tài)四條核心技術(shù)主線。

融資是不得不做的選擇。但梁文鋒的選擇是，融，但控。

他在融資前就已經(jīng)在做鋪墊。4月27日，DeepSeek注冊(cè)資本從1000萬增至1500萬，梁文鋒直接持股比例從1%提升至34%，通過直接與間接方式合計(jì)持有約84.29%的股權(quán)。

融資還沒開始，控制權(quán)的“防火墻”已經(jīng)砌好。

錢到手了，往哪花？

500億落袋，本次資金用途和DeepSeek的戰(zhàn)略方向也備受關(guān)注。

兩個(gè)關(guān)鍵詞：基建和產(chǎn)品化。

基建：從租機(jī)房到自建數(shù)據(jù)中心。招聘信息顯示，DeepSeek正在內(nèi)蒙古烏蘭察布智算中心招人，同時(shí)新設(shè)“IDC設(shè)計(jì)規(guī)劃工程師”崗位，負(fù)責(zé)從MW到GW級(jí)超大規(guī)模智算中心的規(guī)劃與建設(shè)。這表明它正從租用機(jī)房轉(zhuǎn)向自建數(shù)據(jù)中心。

這是一個(gè)明確的信號(hào)：DeepSeek不滿足于做“模型公司”，它要成為AI基礎(chǔ)設(shè)施的擁有者。自建智算中心意味著更低的長(zhǎng)期算力成本、更高的調(diào)度效率，以及對(duì)核心資源的絕對(duì)掌控。

產(chǎn)品化：從模型到Agent。在產(chǎn)品層面，DeepSeek正在組建“Agent Harness”團(tuán)隊(duì)，由資深研究員陳德里帶隊(duì)，目標(biāo)是對(duì)標(biāo)Anthropic的Claude Code，打造DeepSeek Code Harness。

招聘信息顯示，DeepSeek正在把前沿模型能力轉(zhuǎn)化為Agent產(chǎn)品，模型之外的工作都被歸入Harness范疇。

核心路徑定義為“Model + Harness = Agent”，把上下文管理、工具調(diào)用、文件讀寫、終端執(zhí)行等模型之外的工程動(dòng)作全部劃歸為Harness范疇。

與其說這是一次例行的團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張，不如說這是DeepSeek從“模型公司”向“產(chǎn)品公司”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的第一個(gè)組織信號(hào)。

Claude Code已經(jīng)把AI Coding做成了年化收入超25億美元的業(yè)務(wù)。OpenAI的Codex周活用戶在15天內(nèi)從300萬增至400萬。

DeepSeek顯然不想在這個(gè)賽道掉隊(duì)。

行業(yè)變局

再看競(jìng)爭(zhēng)面。DeepSeek的崛起正在重塑全球AI大模型的競(jìng)爭(zhēng)格局。

調(diào)用量方面，OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，DeepSeek-V4-Flash連續(xù)三周位居全球榜首，周調(diào)用量達(dá)3.69萬億Token。全球調(diào)用量排名前五中，前四款均為中國AI大模型。中國大模型周調(diào)用量連續(xù)六周超過美國并穩(wěn)居全球首位。

價(jià)格方面，DeepSeek走出了一條與同行截然不同的路。

在全行業(yè)漲價(jià)自救的背景下，智譜年內(nèi)三次上調(diào)API價(jià)格，漲幅均在30%以上；騰訊云CodeBuddy企業(yè)版漲幅達(dá)154%；阿里云算力產(chǎn)品漲價(jià)5%至34%，DeepSeek卻宣布V4-Pro永久降價(jià)75%。緩存命中狀態(tài)下0.025元/百萬Token的價(jià)格，約為GPT-5.5長(zhǎng)上下文版本的1/14960。

用戶規(guī)模方面，QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月，DeepSeek月活約1.27億，位居行業(yè)第三。5月網(wǎng)站月訪問量達(dá)5.41億，環(huán)比增長(zhǎng)11.22%，排名國內(nèi)第一、全球第五。

一邊是行業(yè)集體漲價(jià)，一邊是DeepSeek逆勢(shì)降價(jià)。

一邊是海外巨頭調(diào)用量下滑，一邊是中國模型持續(xù)領(lǐng)跑。DeepSeek正在用“極致性價(jià)比+開源生態(tài)”的組合拳，重新定義AI大模型的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則。

梁文鋒給科創(chuàng)企業(yè)“打了個(gè)樣兒”

這輪融資最值得玩味的地方，不是500億的數(shù)字，而是梁文鋒用一種近乎“反資本”的方式，完成了史上最大規(guī)模的融資。

什么叫“反資本”？

傳統(tǒng)融資邏輯是：創(chuàng)業(yè)者拿錢，投資人拿權(quán)。錢給得越多，話語權(quán)越大。董事會(huì)席位、一票否決權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)……資本的游戲規(guī)則早已被寫進(jìn)無數(shù)Term Sheet里。

但梁文鋒把這套大家都在用的劇本撕了。

他把投資人放進(jìn)了一個(gè)“只出錢、不掌權(quán)”的籠子里。 

五年鎖定期、無投票權(quán)、資金不進(jìn)公司主體，這不是融資，這是“借錢”，而且是“借了不用還利息、但你也別想管我”的那種。

他用自己的200億，給所有外部投資人畫了一條紅線。 “創(chuàng)始人即最大投資人”，這個(gè)結(jié)構(gòu)意味著，即便所有外部投資人聯(lián)合起來，在出資規(guī)模上也壓不過梁文鋒一個(gè)人。他不僅是規(guī)則的制定者，還是最大的籌碼持有者。

他把國家AI基金放在了一個(gè)特殊的位置上。 10億直投、有投票權(quán)、無鎖定期，這個(gè)安排既滿足了“國家隊(duì)”的戰(zhàn)略需求，又通過金額控制確保了外部力量不會(huì)動(dòng)搖梁文鋒的絕對(duì)控制。

這種“有限開放、精準(zhǔn)讓渡”的操作，堪稱zhengzhi智慧與商業(yè)智慧的完美結(jié)合。

他把“不歡迎賺快錢”寫進(jìn)了融資條款里。 五年鎖定期、穿透式核查L(zhǎng)P身份,這不是資本慣常的玩法，這是梁文鋒在告訴所有人：我的公司不是你們的套利工具。

有人說這是“創(chuàng)始人對(duì)資本的勝利”。筆者覺得更準(zhǔn)確的說法是,這是一個(gè)從一開始就不缺錢的人，在需要錢的時(shí)候，依然拒絕讓渡企業(yè)控制權(quán)的故事。

DeepSeek的獨(dú)特之處在于，它從來就不是靠VC活下來的公司�；梅搅炕�的現(xiàn)金流給了梁文鋒足夠的底氣，讓他可以在融資這件事上挑三揀四、設(shè)置門檻、制定規(guī)則。普通創(chuàng)業(yè)者沒這個(gè)條件，但梁文鋒有。

所以這輪融資的意義，遠(yuǎn)不止于“DeepSeek有錢了”。

它向整個(gè)行業(yè)傳遞了一個(gè)信號(hào)：融資不一定意味著失去控制權(quán)，前提是你有足夠的籌碼和清晰的底線。

當(dāng)然，硬幣也有另一面。外部資本的引入必然帶來治理結(jié)構(gòu)的變化，即便梁文鋒設(shè)置了重重防線。

DeepSeek此前以“研究導(dǎo)向的模型實(shí)驗(yàn)室”形象立足行業(yè)，引入商業(yè)資本后，能否繼續(xù)保持技術(shù)理想主義的底色，是一個(gè)需要時(shí)間回答的問題。人才流失的壓力也依然存在，核心研發(fā)人員的出走不會(huì)因?yàn)橐惠喨谫Y就自動(dòng)停止。

但至少從目前來看，梁文鋒給出了一個(gè)漂亮的答案。

他用500億證明了DeepSeek的商業(yè)價(jià)值，又用一套精密的制度設(shè)計(jì)證明了這家公司依然姓“梁”。

這不是一個(gè)融資故事。這是一個(gè)關(guān)于如何在資本洪流中守住初心的敘事。

智商和情商雙高的梁文鋒，用行動(dòng)告訴所有人：錢可以拿，但方向盤，誰也別想碰。

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       原文標(biāo)題 : DeepSeek融資細(xì)節(jié)被曝！深扒梁文鋒如何保住控制權(quán)