SpaceX計劃今日確定IPO條款，6月12日掛牌上市，AI業務成增長新引擎
AI資本局 石韜 6月3日
據路透社和彭博社援引多位知情人士報道，埃隆馬斯克旗下的太空探索技術公司 SpaceX 計劃于美國東部時間 6 月 3 日下午確定首次公開募股 (IPO) 的最終條款，包括發行價格區間和股份數量。如果一切順利，SpaceX 將于 6 月 4 日正式啟動投資者路演，最早在 6 月 11 日完成定價，并于 6 月 12 日在納斯達克掛牌上市，股票代碼為 "SPCX"。
刷新全球IPO紀錄：千億募資規模，萬億估值區間落地
知情人士透露，SpaceX 本次 IPO 的目標發行價格為每股 135 美元，計劃發行 5.556 億股新股，預計募集資金 750 億美元。這一融資規模將超過沙特阿拉伯國家石油公司 2019 年創下的 294 億美元紀錄，成為全球歷史上最大規模的 IPO。
本次 IPO 采用純新股發行模式，現有股東將無法在上市環節出售所持股份。根據招股書披露的條款，現有股東將受到分層鎖定期限制，至少要等到公司發布首份季度財報之后才有機會減持。這一安排在大型企業 IPO 中較為罕見，表明 SpaceX 管理層更關注公司的長期發展而非短期股東套現。
關于估值，不同消息源給出的數字略有差異。路透社報道稱，SpaceX 的目標估值至少為 1.8 萬億美元，而彭博社則表示，經過首輪試水詢價后，公司將估值目標從此前的 2 萬億美元以上下調至 1.75 萬億美元。知情人士稱，最終估值將根據路演期間投資者的反饋進行調整，承銷商已獲得 15% 的綠鞋超額配售選擇權。
業務營收拆解：航天、衛星、AI三足鼎立，盈利結構分化明顯
根據此前提交的招股書，SpaceX 目前的業務分為三大板塊：航天發射、衛星互聯網 (Starlink) 和人工智能 (AI)。其中，AI 板塊是在 2026 年 2 月 SpaceX 完成對 xAI 的換股合并后新增的。
財務數據顯示，SpaceX 2025 年總營收為 187 億美元，凈虧損 49.4 億美元。分業務來看：
航天發射板塊 2025 年營收40.86億美元，同比增長 7.6%，運營虧損 6.57 億美元。虧損主要源于星艦項目的高額研發投入，2025 年星艦研發支出高達 30.04 億美元，累計投入已超過 150 億美元。
衛星互聯網 (Starlink) 板塊 2025 年營收 114.13 億美元，同比增長 49.8%，EBITDA 利潤率達到 63%，是公司目前唯一實現盈利的業務板塊。截至 2025 年底，Starlink 全球用戶數量已突破 1000 萬。
AI 板塊 2025 年營收 32.01 億美元，運營虧損 63.55 億美元。AI 板塊主要包括 xAI 的 Grok 大模型業務和原 X 社交平臺 (原 Twitter) 的廣告與數據業務。
AI成核心敘事：布局軌道數據中心，構筑太空AI生態壁壘
盡管 AI 板塊目前仍處于大幅虧損狀態，但它已成為 SpaceX 本次 IPO 中最受投資者關注的部分。招股書顯示，SpaceX正在構建 "發射能力 + 全球低軌帶寬 + AI 推理能力" 的戰略閉環，計劃利用 Starlink 的全球網絡部署分布式 AI 計算節點，打造 "軌道數據中心"。
SpaceX 在招股書中表示，AI 業務將是公司未來增長的核心驅動力。公司預計，到 2030 年，AI計算市場規模將突破 10 萬億美元，而 SpaceX 憑借獨特的基礎設施優勢，有望在這一市場占據重要份額。
不過，也有分析師對 SpaceX 的 AI 戰略提出質疑。他們認為，xAI 在大模型領域的技術實力與 OpenAI、谷歌、微軟等巨頭相比仍有較大差距，而 "軌道數據中心" 的商業模式也尚未得到驗證。此外，馬斯克同時擔任多家公司的CEO，其精力分散問題也可能影響 SpaceX 的長期發展。
市場熱度與風險并存：資本追捧背后，技術與商業化存疑
受 IPO 消息影響，SpaceX 的私募股權在二級市場上的交易價格近期持續上漲。據私募股權交易平臺 Forge Global 的數據，SpaceX 的股票在過去一個月內上漲了約 15%。
高盛、摩根士丹利和摩根大通擔任本次 IPO 的牽頭聯席主承銷商。知情人士透露，SpaceX成功將承銷費率壓低至 0.75% 以下，低于大型IPO通常 1% 以上的費率水平。
業內人士表示，SpaceX 的上市將對全球科技行業產生深遠影響。一方面，它將為 AI 和航天領域的創業公司提供新的估值基準；另一方面，巨額融資也將進一步加劇 AI 基礎設施領域的競爭。
不過，投資者也需要注意相關風險。招股書提示，SpaceX面臨技術研發失敗、監管政策變化、市場競爭加劇等多重風險。特別是AI行業技術迭代速度快，大多數公司最終可能被市場淘汰，SpaceX的AI業務能否實現預期增長仍存在較大不確定性。
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風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，不作為實際操作建議，交易風險自擔。
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