先惠技術IPO疑云：1項發明專利的系統集成商 毛利率高于國際巨頭
僅1項發明專利 可比上市公司最少也有11件
公司是系統集成商，并不一定就能說明公司技術含量低，萬一智能制造裝備的系統集成是一項高技術含量的業務呢？實際上，先惠技術也表示，公司的核心研發體現在技術設計環節。
那么，先惠技術系統集成的技術含量如何呢？
除了能否生產核心零部件，發明專利也是衡量一家公司技術實力的重要指標。如果設計環節擁有較高的技術含量，按照常理，應該會形成不少發明專利。那么，先惠技術擁有多少發明專利呢？
答案是一項。
截止招股書簽署日，先惠技術共有46項專利，其中發名專利只有一項，即一種模組線電芯托盤結構。該專利技術主要用于電芯組裝處理技術 （組裝成模組）方面。
與同行業上市公司相比，先惠技術的發明專利數量處于怎樣的水平呢？
先惠技術共選取了8家上市公司作為可比上市公司，他們分別是天永智能、機器人、江蘇北人、哈工智能、天奇股份、瑞松科技等。根據上述8家上市公司的2019年年報，機器人擁有發明專利193件，江蘇北人擁有發明專利16項，哈工智能擁有發明專利11件，瑞松科技擁有發明專利44件，天奇股份、天永智能未披露發明專利數量。
綜上所訴，除了未披露發明專利數量的可比上市公司，先惠技術的可比上市公司中，發明專利最少的也有11件，而先惠技術只有1件。
所以問題來了，先惠技術如何憑借1項發明專利與蒂森克虜伯、庫卡、ABB、機器人這些巨頭競爭呢？要知道，先惠技術可是把這些公司當作競爭對手的。
毛利率：高于發那科、ABB、安川、庫卡等機器人四大家族
在智能制造領域，發那科、ABB、安川、庫卡由于技術水平高、規模大，被稱為機器人四大家族，占據了產業的制高點。
先惠技術自身也承認與上述巨頭存在差距，其表示：
智能制造領域的國際領先企業如ABB、庫卡等，在全球各行業的工業智能自動化領域具有豐富的項目經驗，其自身產業鏈較為完整，在提供系統集成產品的同時，也從事機器人減速器等關鍵零部件、高端機器人本體的生產制造。而包括發行人在內的國內智能制造裝備公司，因機器人關鍵零部件和本體技術門檻較高，往往以系統集成產品作為收入主要來源。系統集成環節市場規模較大，但集中度較低，市場競爭較上游機器人本體行業更為激烈，在產業鏈中相對處于弱勢。
既然在技術、規模上比不過發那科、ABB、安川、庫卡等企業，在產業中又處于弱勢地位。那么按照常理，其毛利率應該會低于發那科、ABB、安川、庫卡等巨頭。
但實際情況可能不是這樣。
資料顯示，發那科、ABB、安川、庫卡四大巨頭2018年的毛利率分別為41．80％、31％、33％、22％。
2017年至2019年，先惠技術的綜合毛利率分別為30．92％、31．14％和46．11％，呈逐年上升趨勢。按照業務劃分，2019年占先惠技術收入78．07％的新能源汽車智能自動化裝備業務的毛利率為46．69％，基本與公司綜合毛利率持平。
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