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供需分析

1．季節性淡季，鋼材產量大幅下降

供給方面，7月份鋼材整體產量達10624萬噸，同比下降10．29％。其中重點企業生鐵、粗鋼、鋼材日均產量分別為175．47萬噸、189．02萬噸、188．80萬噸，同比下降6．8％、10．27％、10．78％。

數據來源：瑞咨咨詢

當前受下游需求冷淡加之市場淡季等因素的影響，國內鋼材市場整體萎靡。隨著成本端的上漲，下游需求偏弱，部分鋼廠逐漸開始虧損，停產減產情況明顯增多，因此鋼材產量整體呈現高位下降態勢。

整體來看，鋼材價格有小幅上漲主要是受供給端的縮緊推動價格回漲。預計后期鋼材產量波動空間有限，并且隨著后市下游需求端好轉，鋼材市場趨向利好，有望呈現偏強態勢。

數據來源：瑞咨咨詢

2．未來需求預期看好，鋼企庫存小幅上漲

從五大鋼材的社會庫存來看，上周五大品種鋼材社會庫存量1028萬噸，存量遠低于去年同期，并且這已經連續九周下降。當前低庫存使得鋼材去產能化過程加快，在后期消費回暖的背景下，鋼材市場仍存在一定上漲空間。

數據來源：瑞咨咨詢

另一方面，伴隨后期鋼企復產，以及對下游市場需求預期看好，重點企業鋼材庫存量有小幅上漲，截至8月10日，重點企業庫存量為1705．03，漲幅2．73％，鋼廠復產預期增長對鋼材價格形成較強支撐。

數據來源：瑞咨咨詢

3．焦炭價格上漲，生產成本增加

價格上漲影響，鋼廠生產成本增加，進一步擠壓鋼廠利潤，鋼廠復產復工積極性轉弱。加之部分地區限電因素，對于電爐廠的影響較為明顯，鐵礦石和廢鋼的價格震蕩趨弱，產量回升的力度或將有所減緩。

成本端的上漲以及下游需求端未見好轉，當前鋼廠大多以按需采購為主，庫存偏低，對鋼價形成支撐，預計短期鋼價持續小幅震蕩狀態。

數據來源：瑞咨咨詢

4．鋼企開工大幅下跌，停產檢修范圍擴大

伴隨鋼價進一步下跌，焦炭和廢鋼價格的上漲，煉鋼廠生產成本增加，部分鋼廠再次陷入虧損。

當前鋼企開工率出現大幅下滑狀態，生產企業停產減產情況明顯增多，開工率大多仍以低位運行為主。截至8月19日當周，全國鋼鐵企業高爐開工率僅為77．5％，低于去年同期2．4％。

預計后期停產減產范圍將有所擴大，一方面電爐鋼廠復產進度受到高溫限電和廢鋼價格大漲的影響，開工率仍將維持低位運行；另一方面北方高爐鋼廠也因為鋼坯大量積壓和資金周轉緊張，復產積極性并不強烈。

結合當前市場現狀，終端消費的回暖依舊偏慢，鋼廠復產卻如期而至，盡管限電對短流程鋼企生產的壓制較為明顯，但整體產量提升態勢不改，供強需弱狀態下，鋼價仍將承壓運行。

圖片來源：華泰期貨

5．進出口量雙雙減少，預計出口高位回落

6月份，我國進口鋼材79．1萬噸，環比下降1．9％，同比下降36．8％；1－6月累計進口鋼材577．1萬噸，同比下降21．5％。

我國鋼材進口量整體處于平穩下行狀態，一方面受國內需求偏弱影響，另一方面國內鋼材市場同步國際大宗商品經濟下行壓力導致市場萎靡。

出口方面，據海關總署數據顯示，6月份，我國出口鋼材755．7萬噸，環比下降2．6％，同比增長17．0％，上半年累計出口鋼材3346．1萬噸，同比下降10．5％。

海外供需錯配，內外價差等因素，我國鋼材出口頗具優勢，但隨著國際鋼材市場價格回落，海內外價差逐漸收縮，從后期發展來看我國鋼材出口難以延續優勢，預計短期內出口量將高位回落，價格同比下行。

數據來源：瑞咨咨詢

6．房地產整體下行，基建、制造業有所回暖

根據最新數據，今年房地產市場表現偏弱，1－7月地產施工、新開工、竣工面積同比進一步下滑。當前房地產行業在這一周期已處于下行階段，需求恢復較為緩慢。

受需求端影響鋼材市場處于供需雙疲狀態，整體供需格局的預期短期內不會有太多改善，未來主要依靠基建和制造業拉動。

數據來源：瑞咨咨詢

特殊行情

8月22日最新消息，中國央行將一年期貸款市場報價利率（LPR）從3．70％下調至3．65％，將五年期貸款市場報價利率（LPR）從4．45％下調至4．3％。

為了穩定房地產經濟，國家政策面通過金融手段刺激經濟消費，下調中長期貸款利率，對于信貸需求有所提振，對穩定房地產市場有非常重要的意義。

近10年來，建筑用鋼一直占據著國內鋼材需求第一的位置，占比在55％左右。國內房地產行業的興衰，對鋼材市場需求的影響很大。

隨著各地穩地產政策不斷推出，疊加一線城市和環京樓市限購政策的松動，將帶動房地產銷售逐步企穩，下半年房地產景氣度將有所回升，有利于房地產用鋼市場平穩向好運行。

總結

上半年，我國鋼材行業整體處于下行狀態，主要原因有：一方面供給端受原燃料漲價成本過高，長期處于減產狀態；另一方面，市場整體跟隨外部環境變化需求表現偏弱。

隨著后期外部環境在政策端的拉動下有所好轉，未來鋼材需求量必然存在上漲動力，另外在鋼企復產預期增量的背景下，基本面向好對鋼材價格形成一定支撐，預期未來國內剛才在整體將呈現震蕩上行情況。

       原文標題 : 2022年8月大宗商品系列報告鋼材行業發展分析短報告