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　　又一個造富新風口？

　　文 | 華商韜略 大南

　　“需求已達‘恐怖級別’，產能逼近物理極限！”

　　今年5月，日本廠商太陽誘電發出了這句行業警告。這次缺貨的主角，不是GPU，也不是內存條，而是一種比米粒還小的元器件：MLCC（多層片式陶瓷電容器）。

　　個頭雖小，分量卻重。手機、電腦、汽車……幾乎所有科技產品都離不開它。

　　高盛在近期的分析里，把它和GPU、存儲芯片并列，稱為AI服務器“最燒錢”的三大成本項。如今，它成為最緊缺的電子元件之一。

　　接下來，它會像內存條那樣，上演一輪暴漲行情嗎？

　　 【01 下一個存儲芯片？】

　　眼下，全球MLCC產能已高度緊張，部分型號的交貨期從8-12周，延長到16-24周。

　　行業巨頭村田制作所此前宣布，將高端MLCC價格上調15%-35%，三星機電、太陽誘電等廠商也紛紛跟進。

　　缺貨壓力在渠道端更明顯。華強北各大檔口詢價的客戶一波接一波。有經銷商透露，目前全規格MLCC現貨價格上漲20%-40%，部分高端型號漲幅達到3-5倍。

　　這個長期隱于產業鏈深處的元器件，為什么突然變得如此搶手？

　　MLCC雖然鮮為人知，但它的重要性超乎想象。

　　它比米粒還小，卻可以瞬間完成充放電，起到濾除雜波、儲能供電等作用。沒有它，幾乎所有的電子設備都無法穩定運行，更別談追求小型化和高性能。

　　一部手機里藏著上千顆MLCC、一輛新能源汽車需用到上萬顆，業內稱它為“電子工業大米”。據測算，全球每年MLCC出貨量達5萬億顆，市場規模約150億美元。

　　這一輪MLCC短缺，主要推動力來自需求端：新能源銷量攀升疊加AI基建狂潮，迅速消耗了高端MLCC的產能。

　　據國際能源署預測，2026年全球新能源汽車銷量預計達2300萬輛，比2025年多出300萬輛。

　　而新能源汽車的智能座艙、自動駕駛和電池管理系統，都需要海量的高端MLCC來保障信號穩定和電源的純凈。一輛燃油車大約需要3000顆MLCC，而一輛純電動車則需要18000顆，是前者的6倍。

　　AI領域的消耗量更驚人。一臺8卡AI訓練服務器需要高端MLCC約4.8萬顆，一臺旗艦級整機柜AI服務器用量超過44萬顆，是普通服務器的9倍以上。

　　今年，美國四大科技巨頭計劃投入7000億美元用于AI基建，中國也提出萬億人民幣級別的AI基建計劃。全球數據中心正迎來大規模建設周期，高端MLCC的需求也迎來井噴。

　　AI服務器MLCC的平均出貨單價，大約是消費電子MLCC的9-10倍，超高容產品的毛利率可達60%以上。

　　面對這樣的利潤空間，全球廠商自然優先將產能向高端產品線傾斜。而生產一顆AI用高端MLCC所消耗的產能，能抵得上四顆常規產品。

　　因此，常規MLCC的產能被逐步擠壓，交貨期限也被延遲，漲價的苗頭開始顯露。

　　這一邏輯與存儲芯片市場頗為相似。當三星、SK海力士等存儲巨頭扎堆生產AI所需的高帶寬內存時，常規DRAM的產能同樣捉襟見肘，導致全品類短缺。MLCC市場，正在上演相似的一幕。

　　另一方面，市場上的經銷商為了抓住這波行情，開始恐慌性囤貨，使得本就緊缺的供給進一步收緊。部分高端產品出廠后，在渠道一轉手就翻了8倍以上。

　　一顆小小的電容，就這樣攪動了全球電子產業的神經。

　　 【02 誰能分得蛋糕】

　　這輪缺貨潮中，哪些企業獲益最大？

　　首先是金字塔頂端的日韓企業。

　　在全球MLCC市場上，日本村田制作所一家獨大，市占率約31.8%，緊隨其后的韓國三星電機占22.9%，太陽誘電、TDK等日系廠商合計又吃掉22.6%的份額。

　　僅日韓兩國，就拿走了全球市場七成以上的份額。

　　而在AI服務器所需的高端MLCC市場上，村田、三星電機、太陽誘電等四家日韓廠商的統治力更為強勁，合計市占率超過97%。

　　日韓企業的技術壁壘在于“千層堆疊”的極致工藝。

       ▲圖源：Highleap Electronic

　　MLCC的生產過程就如同制作微觀的“千層蛋糕”，需要把陶瓷介質和金屬電極交替堆疊幾十上百層，再燒結成毫米大小，技術工藝極其精密。

　　而高容MLCC，更是要堆疊超過1000層，在不到米粒大的空間里實現極高的電容密度。這就像在指甲蓋上，蓋一座內部結構極其復雜、不能有任何瑕疵的摩天大樓，并且還要能夠量產。

　　這種高端MLCC的利潤最為豐厚，截至目前仍是日韓企業的主場。

　　金字塔尖往下，是中國臺灣企業。

　　臺企在PC、筆電、消費電子電源等通用型市場話語權較強，它們與下游的代工產業鏈緊密結合，供貨反應速度極快。

　　其中，國巨、華新科在全球MLCC市場的份額分別為5%和3.2%。國巨更在這波行情中市值一舉突破2兆新臺幣，助力其董事長陳泰銘超越郭臺銘，成為中國臺灣首富。

　　而大陸企業，雖然起步最晚，但成長速度最快，目前占據全球MLCC市場約5-10%的份額。

　　這當中，風華高科MLCC月產能居國內第一、全球第八。這家老牌國企多次在行業低谷期，逆勢砸下重金擴產，目前已是國內品類最全、產能最大的MLCC廠商。

　　三環集團則是“成本控制之王”，它最大的優勢是“垂直一體化”戰略，連最核心的陶瓷粉體都自己做，積累了足夠厚實的護城河。當對手在漲價潮中因原材料成本飆升而利潤被侵蝕時，三環卻能吃掉從粉體到元件的全部利潤。

　　此外還有微容科技，創始人陳偉榮曾是康佳總裁，與創維黃宏生、TCL李東生并稱“華南理工三劍客”。他創辦的微容聚焦在超微型和車規級MLCC領域，被業內視為打破日韓高端壟斷的種子選手之一。

　　往產業上游看，國瓷材料充當的是“賣水人”的角色。創始人張曦留美歸來，死磕納米級鈦酸鋇粉體，打破了日本企業長達數十年的壟斷。國內幾乎所有MLCC廠的擴產，都離不開它的原材料，它也是三星電機的主要供應商之一。

　　在本輪周期的盛宴中，除了日韓與中國臺灣企業外，中國大陸企業獲益最多。

　　風華高科今年一季度凈利潤同比增長37.14%，三環集團市值近期突破3000億元，國瓷材料市值也在年內上漲超600億元。

　　 【03 雙輪驅動】

　　不過盛宴之下，往往也暗藏風險。

　　首先，這輪中國廠商的受益，相當一部分源于日韓巨頭的“主動讓出”。

　　村田制作所等頭部廠商自今年以來，一直都在減少低毛利通用產品的產能分配，將資源集中于AI和車規等高附加值板塊。

　　換言之，常規訂單不全是中國企業憑實力競爭而得，也有巨頭們暫時退場的因素。

　　但AI基建和新能源浪潮終會迎來降溫的一刻。

　　一旦短缺周期結束，這些日韓巨頭擴張的產能無法釋放，為了填滿自家產線，隨時可以殺回中低端市場，對中國企業展開反撲。

　　此外，渠道商的囤貨現象本來就具有投機屬性。當下游中間商突然發現，倉庫里的庫存遠比想象中厚實時，采購行為會戛然而止。

　　從拼命囤貨到全力消化庫存，轉換可能就在一念之間。但上游廠商滿負荷運轉的生產線，卻不可能立刻剎車。

　　所以，今天讓企業賺得盆滿缽滿的漲價潮，也可能埋下導致未來跌落谷底的禍根。

　　任何一個因短缺而暴漲的行業，最終都難逃周期的魔咒。

　　在光伏行業2008年前的漲價周期中，行業龍頭尚德電力為了擴張產能，簽下大量“長期供貨協議”，承諾以高價采購多晶硅，鎖定原材料供給。但隨著行業產能過剩，硅價迎來暴跌，這些協議立刻變成巨額虧損的無底洞，其創始人施正榮也從首富變成“負翁”。

　　同期的隆基綠能，則把有限的利潤押注在單晶技術攻堅上，默默攻克金剛線切割等關鍵技術，等到2016年單晶性價比全面超越多晶時，隆基已經建立起極深的技術壁壘，一舉成為全球光伏霸主。

　　同樣在存儲芯片行業，德國奇夢達曾位列全球DRAM制造商第二名，在2006年前后的內存漲價潮中，奇夢達固守傳統“溝槽式”技術，全力擴張產能，盲目追求短期收益。隨著2008年金融危機到來，內存價格雪崩，公司瞬間陷入巨虧，最終走向破產。

　　而三星電子在當時的內存漲價潮中，堅持用利潤反哺研發，深耕“堆疊式”技術，等到行業寒冬來臨，又開始逆勢擴張，最終坐擁技術與份額雙重霸權，稱霸DRAM市場至今。

　　無數案例證明，瘋狂終將歸于平靜，等周期的潮水退去，唯一能讓企業站穩腳跟的，只有硬技術。

　　當前的MLCC行業也不例外。

　　2025年，中國進口MLCC總額達62億美金，尤其是需要硬技術的高端產品，我們仍然依賴進口。

　　而在生產設備上，高精度疊層機、超薄高速流延機等，依舊是日韓企業的領地。上游材料方面，最尖端的超細鈦酸鋇粉體和高純內電極鎳粉等，日企仍掌握定價權。

　　因此，這輪缺貨潮對中國企業而言，真正的價值不在于賺了多少快錢，而在于能否抓住窗口期，盡可能地實現產業升級，把利潤轉化為實實在在的技術突破。

　　中國是陶瓷之國。一千年前，中國瓷器是全球頂尖的奢侈符號。今天，MLCC是陶瓷工藝的另一種極致，在毫米之間實現人類對電子信號的極限掌控。

　　當有一天，我們再談論MLCC時，不再為它的價格暴漲而驚嘆，而是平靜地看到技術版圖上不斷亮起的中國坐標，那才是中國制造業真正的盛宴。

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       原文標題 : 芯片和內存后，下一個暴漲的會是它？