最近一段時(shí)間，如果要問(wèn)整個(gè)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)最引人關(guān)注的事件是什么？那么華晨集團(tuán)的破產(chǎn)重整無(wú)疑是市場(chǎng)最關(guān)注的焦點(diǎn)，作為中國(guó)著名的汽車(chē)企業(yè)，華晨一直以來(lái)都因旗下的合資品牌華晨寶馬被國(guó)人所熟知，但是誰(shuí)也沒(méi)想到最賺錢(qián)的豪車(chē)巨頭華晨寶馬的母公司竟然會(huì)破產(chǎn)，擁有一手好牌的華晨到底是怎么做到的？

一、破產(chǎn)的千億巨頭

11月20日，就在汽車(chē)業(yè)內(nèi)都在為2020年收官之戰(zhàn)的廣州車(chē)展忙碌之際，老牌車(chē)企華晨集團(tuán)卻以進(jìn)入重整程序的方式引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。當(dāng)天，遼寧省沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院正式裁定受理債權(quán)人對(duì)華晨汽車(chē)集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華晨集團(tuán)”）重整申請(qǐng)，這標(biāo)志著華晨集團(tuán)正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

目前，華晨集團(tuán)旗下?lián)碛腥A晨中國(guó)、金杯汽車(chē)股份有限公司、上海申華控股股份有限公司等4家上市公司，160余家全資、控股和參股公司。此外，旗下“中華”、“金杯”、“華頌”三個(gè)自主品牌以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”兩個(gè)合資品牌。

破產(chǎn)重整落定后，金杯汽車(chē)以及申華控股緊急發(fā)布公告稱(chēng)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不會(huì)受到影響，但可能波及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面。受破產(chǎn)重整消息影響，華晨中國(guó)短線(xiàn)上揚(yáng)，申華控股和金杯汽車(chē)紛紛漲停。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華晨集團(tuán)的重整主體是華晨集團(tuán)，影響按照華晨集團(tuán)的資產(chǎn)線(xiàn)，包括股權(quán)而散發(fā)，華晨寶馬等合資公司影響不大。

不過(guò)，就在當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)表示，已依法對(duì)華晨汽車(chē)集團(tuán)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)檢查，對(duì)華晨集團(tuán)采取出具警示函的行政監(jiān)管措施并決定對(duì)其涉嫌信息披露違法違規(guī)立案調(diào)查，對(duì)華晨集團(tuán)有關(guān)債券涉及的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行同步核查，嚴(yán)肅查處有關(guān)違法違規(guī)行為。

華晨集團(tuán)的歷史可追溯到1949年成立的國(guó)營(yíng)東北公路總局汽車(chē)修造廠。1959年，更名后的沈陽(yáng)汽車(chē)制造廠試制成功五臺(tái)“巨龍”牌載貨汽車(chē)。成立于上世紀(jì)90年代初的華晨汽車(chē)，早在1992年10月就登陸紐交所，是國(guó)內(nèi)最早去華爾街融資的國(guó)內(nèi)企業(yè)。華晨汽車(chē)當(dāng)時(shí)的IPO價(jià)格為每股16美元，預(yù)計(jì)發(fā)行500萬(wàn)股普通股，擬籌集資金8000萬(wàn)美元。結(jié)果，當(dāng)時(shí)股票訂購(gòu)量高達(dá)6000萬(wàn)股，近乎發(fā)行量的12倍，開(kāi)盤(pán)34分鐘后，即有87萬(wàn)股股票以每股20美元成交。

不過(guò)，2002年5月之后，華晨汽車(chē)開(kāi)始業(yè)績(jī)下滑，連年虧損。而資本市場(chǎng)也沒(méi)能給予足夠的彈藥，美股交易量極低，卻還要每年支付百萬(wàn)美元左右的會(huì)計(jì)和律師等維護(hù)費(fèi)用。

2007年7月5日，華晨汽車(chē)董事會(huì)宣布決定退市，撤消在紐交所掛牌的美國(guó)存托股票（ADS），將ADS存放于公司的存托銀行——紐約銀行，并繼續(xù)在場(chǎng)外市場(chǎng)（即“柜臺(tái)交易市場(chǎng)”）交易，同時(shí)，公司在香港主板的掛牌將繼續(xù)維持，由此結(jié)束了赴美上市15年之旅。

從退市到破產(chǎn)，華晨到底是怎么回事？坐擁寶馬的汽車(chē)巨頭為什么還是會(huì)破產(chǎn)呢？

二、坐擁寶馬為啥還是會(huì)破產(chǎn)？

相信所有人如果說(shuō)起華晨，第一個(gè)反應(yīng)就是華晨寶馬，誠(chéng)然作為中國(guó)寶馬的生產(chǎn)企業(yè)，華晨寶馬已經(jīng)讓絕大多數(shù)中國(guó)人記憶深刻了，但是為什么擁有寶馬的華晨還是會(huì)破產(chǎn)呢？要知道這次華晨破產(chǎn)的導(dǎo)火索其實(shí)僅僅是格致汽車(chē)的區(qū)區(qū)三億多的負(fù)債，而這不過(guò)是壓倒華晨的最后一根稻草，說(shuō)起華晨寶馬的問(wèn)題我們必須要從前開(kāi)始說(shuō)起。

首先，價(jià)格戰(zhàn)救了華晨，卻傷了根本。相信所有熟悉華晨的人，都會(huì)熟悉華晨的前任掌門(mén)人祁玉民，2005年年底祁玉民執(zhí)掌華晨，那個(gè)時(shí)候的華晨已經(jīng)不是當(dāng)年第一家登陸港股的中概股的勢(shì)頭，已經(jīng)顯示出了頹勢(shì)，在這樣的情況下，祁玉民當(dāng)機(jī)立斷選擇了開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)的大門(mén)，華晨率先宣布產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，祁玉民將在售的中華尊馳售價(jià)最高下調(diào)4萬(wàn)元；促使原定當(dāng)年九月上市新車(chē)型駿捷，提前到2月下線(xiàn)，定價(jià)為10萬(wàn)元以下。這個(gè)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)邏輯的價(jià)格，卻正式開(kāi)啟了國(guó)產(chǎn)汽車(chē)的價(jià)格戰(zhàn)大幕，在超低價(jià)格的推動(dòng)下，華晨的銷(xiāo)量可謂是爆發(fā)式增長(zhǎng)。

2006年，該華晨旗下汽車(chē)銷(xiāo)量逾20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)71．4％，其中尊馳和駿捷銷(xiāo)售5．8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)545％。這個(gè)效果可謂是立竿見(jiàn)影，但是在價(jià)格戰(zhàn)給華晨帶來(lái)奇效的同時(shí)，也不斷拉低了整個(gè)華晨品牌的品味，讓消費(fèi)者的心智進(jìn)入了下沉市場(chǎng)，這為華晨未來(lái)的問(wèn)題埋下了伏筆，可以說(shuō)價(jià)格戰(zhàn)讓華晨獲得了短期的盈利，卻失去了長(zhǎng)期的發(fā)展基礎(chǔ)，可謂是傷敵一千自損八百的七傷拳。

其次，想依靠寶馬獲得技術(shù)，卻被德國(guó)人拋棄。如果要問(wèn)華晨最大的優(yōu)勢(shì)是什么？相信就是大名鼎鼎的寶馬品牌了，華晨寶馬可謂是一塊金字招牌，一直以來(lái)華晨都被人吐槽技術(shù)上沒(méi)有深度、不思進(jìn)取，但是我們仔細(xì)研究華晨的歷史的時(shí)候就會(huì)發(fā)現(xiàn)，華晨并不是沒(méi)有在這方面努力過(guò)，當(dāng)時(shí)華晨的邏輯是與其花大力氣去自己做研發(fā)，為什么不去做技術(shù)的整合，當(dāng)時(shí)華晨設(shè)想的汽車(chē)是底盤(pán)是保時(shí)捷調(diào)校，造型、內(nèi)外飾用意大利的，發(fā)動(dòng)機(jī)和寶馬合作，這個(gè)邏輯看上去很美但是問(wèn)題卻也非常明顯，這就是過(guò)度依賴(lài)于別人輸血，就等于一個(gè)人不靠自己鍛煉提升體質(zhì)，靠外部提供營(yíng)養(yǎng)液和呼吸機(jī)，一旦別人斷供你就什么都沒(méi)有了。

然而，華晨就是這樣的操作，原本華晨想通過(guò)將人事、資本、供應(yīng)鏈等控制權(quán)下放華晨寶馬，向?qū)汃R交換得到技術(shù)，購(gòu)買(mǎi)、吸收、引進(jìn)這套邏輯在改革開(kāi)放早期無(wú)疑是有效的，但是在如今再用這套邏輯就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，引入的技術(shù)由于缺乏技術(shù)基礎(chǔ)難以被內(nèi)化吸收，而寶馬取得了控制權(quán)之后，更是進(jìn)一步放棄了華晨。特別是，2018年10月，寶馬宣布與華晨打破50：50的股比合作關(guān)系，前者以36億歐元收購(gòu)華晨寶馬部分股權(quán)，將持股比例提升至75％，自此之后，華晨徹底失去了寶馬的控制權(quán)，而寶馬也順理成章地放棄了給華晨的技術(shù)支撐，等于徹底拔掉了屬于華晨的呼吸機(jī)。

第三，新能源汽車(chē)上的嚴(yán)重滯后。進(jìn)入了21世紀(jì)的第二個(gè)十年之后，新能源汽車(chē)在中國(guó)可謂是發(fā)展的順風(fēng)順?biāo)�，幾乎全�?guó)人都知道中國(guó)即將進(jìn)入新能源汽車(chē)的時(shí)代，但是由于本身華晨缺乏足夠的技術(shù)積累，再加上寶馬在新能源汽車(chē)領(lǐng)域也屬于比較保守的狀態(tài)，這就讓華晨的新能源汽車(chē)出現(xiàn)了問(wèn)題，2018年11月因新能源車(chē)至少停產(chǎn)12個(gè)月，27家新能源汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)被工信部暫停受理新能源汽車(chē)新產(chǎn)品申報(bào)，其中華晨汽車(chē)（華晨汽車(chē)集團(tuán)控股有限公司）名在其中，雖然當(dāng)時(shí)華晨信誓旦旦的說(shuō)，年底他們就一定會(huì)把資質(zhì)申請(qǐng)回來(lái)，但是如今已經(jīng)兩年過(guò)去了，直到破產(chǎn)重整華晨都沒(méi)能在新能源汽車(chē)上重新獲得資質(zhì)。

那么，華晨的問(wèn)題其實(shí)很簡(jiǎn)單可以總結(jié)一下，先是價(jià)格戰(zhàn)拉低的華晨的品牌品位，讓華晨失去了原先的市場(chǎng)定位，然后在技術(shù)層面，華晨過(guò)于依賴(lài)寶馬，患上了明顯的荷蘭病，實(shí)際上就是資源豐富的詛咒，光有資源卻沒(méi)辦法內(nèi)化，反而讓自己成為了寶馬的加工廠，最后就成了代工廠，再加上沒(méi)辦法將技術(shù)內(nèi)化于心，最終沒(méi)有跟上新能源的風(fēng)口，落后就要挨打，華晨的遭遇真讓人有一種“哀其不幸，怒其不爭(zhēng)”的感嘆。如今，華晨破產(chǎn)重整好在還不是徹底清算，只是缺少了核心技術(shù)的華晨，到底還能走多遠(yuǎn)呢？