文 / 七公
出品 / 節點財經

2020年7月16日,長城汽車(601633．SH、2333．HK)官微發布了《致長城汽車伙伴們的一封信:長城汽車如何挺過明年》,宣布進行一系列組織架構調整。

按照當時的說法,曾經創造過無數輝煌,已近而立之年的長城汽車如今“命懸一線”,面臨疫情沖擊、外資品牌和造車新勢力合圍的局面,到了“背水一戰”的時刻。

字里行間,這位國產汽車自主品牌創始人流露出深深的焦慮與擔憂。

知弱而圖強。經過對組織、文化等基礎層動刀,流程、數字化變革推進,內部管理、供應鏈、研發重塑,又趕上國家對新能源汽車行業的大力支持,長城汽車終于在2020年迎來了一場翻身仗。

其財報顯示,2020年長城汽車實現營業總收入1033．08億元,同比增長7．38%,凈利潤53．62億元,同比增長18．36%,一舉扭轉過去的頹勢。

此情此景,魏建軍或許可以長舒一口氣。但是,據此判斷長城汽車走出危機,還為時尚早。

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一季度扭虧為盈

但略低于市場預期

4月22日,長城汽車發布了2021年一季度業績報告,營業收入311．2億元,歸母凈利潤16．4億元,分別較上年同期的124．1億元、虧損6．5億元,大幅增加150．62%、352．17%,毛、凈利率分別同比提升5．6%、10．51%。

同比增速可觀,但從環比來看,長城汽車均為負增長。其營收和凈利潤分別環比下降24．5%、41%,毛、凈利率分別環比下降3．13%、1．47%。

數據來源:長城汽車財報

對于該份財報,華安證券、華創證券、光大證券等均認為其實際表現略低于市場預期。

情緒傳導至資本市場,長城汽車股價受挫。

4月22日開盤,長城汽車港股盤中一度下跌超13%,截至當日收盤,大跌12．68%,報21．35港元;長城汽車A股盤中一度下跌超6%,截至收盤跌超4%,報34．00元,總市值蒸發了140億元多。

節點財經(ID:jiedian2018)分析,原材料價格上漲及全球芯片短缺或對長城汽車一季度的凈利潤造成一定程度的壓制。

2021年以來,大宗商品以及鋼鐵等價格快速走高,推動上游原材料漲價,疊加全球范圍內的“芯片荒”,使汽車單車平均成本被迫上揚,擴大營收與利潤“剪刀差”。

體現在數據上,一季度長城汽車單車收入9．2萬元,環比減少0．4萬元。同時,單車凈利潤也從去年四季度的0．66萬元,降至0．5萬元,環比下滑0．16萬元。

不過,也有分析人士指出,長城汽車A股和H股下跌或與其股票解禁有關。

4月22日,長城汽車發布《2020 年限制性股票與股票期權激勵計劃首次授予限制性股票第一期解鎖暨上市公告》指出,本次實際可解除限售的第一期激勵對象人數為276人,可解除限售的第一期限制性股票數量為2,399．87萬股,占公司總股本的0．26%,解禁日期為4月27日。

分板塊看,長城汽車一季度共計33．88萬輛的銷量中,新能源汽車板塊表現較為搶眼,銷量占比環比增加1．5%至9．1%。

其中,定位“小而美”、注重女性用戶的歐拉品牌月銷量已連續多個月突破萬輛關口,一季度總銷量達3．07萬輛,同比增長1035．15%,3月份更是大漲84%至11．07萬輛。

定位中型,沖擊高端SUV市場的WEY品牌,受益于去年12月上市的新車型坦克300熱銷,一季度銷量增長162．59%至約2．6萬輛。

據悉,坦克300在3月28日至4月19日暫停接單的情況下,一季度累計銷售新車1．43萬輛,如果不受芯片短缺掣肘,交付量可達1．2-1．3萬輛。

許是受到坦克300爆紅影響,近期的上海車展上,長城汽車正式宣布坦克品牌獨立運營,關注越野車市場。

總的來說,長城汽車這份一季度財報可圈可點,雖然多項數據環比下滑,但同比上升態勢明顯。

包括交銀證券、華西證券在內的一些機構認為,隨著后續新車型密集上市,長城汽車整車銷量有望改善,依然維持對其“買入”或“增持”評級。